银行间债市非金融机构合格投资人准入门槛调整

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10月26日，中国银行间同业公会发布了《关于调整非金融机构合格投资者在银行间债券市场准入条件的公告》(以下简称《公告》)。根据中央银行的批复，在资本进入门槛方面，《公告》将此前实施的“净资产不低于3000万元”调整为“投资公司或其他经有关行政部门或其授权的行业自律组织注册的机构持有或管理的金融资产净值不低于1000万元，其他机构净资产不低于1000万元”。

一位接近交易商协会的人士告诉记者:“调整非金融机构投资者进入市场的要求，是为了主动满足银行间市场的发展需要，更好地满足市场的投融资需求。通过引入更广泛的合格机构投资者投资银行间债券市场，在当前大力推进“三比一、一减一补”的背景下，对促进债券市场交易活跃、降低企业融资成本具有积极作用。”

非黄金平台运行平稳

初步结果

为了更好地规范非金融机构及其在银行间市场的交易行为，2014年10月，央行金融市场部发布了《中国人民银行金融市场部关于非金融机构合格投资者进入银行间债券市场有关事项的通知》(以下简称《通知》)。一方面，《通知》规定了非金融机构投资者的准入门槛，资本门槛要求“净资产不低于3000万元人民币”；另一方面，需要为非金融机构的合格投资者建立一个交易平台，以跟踪和监测此类交易实体的交易行为。

在充分征求相关主要市场成员意见的基础上，交易商协会与外汇交易中心、上海清算所、北京金融资产交易所共同建立了非金融机构合格投资者交易平台(以下简称“非黄金平台”)，并于2014年11月3日正式启动。

据记者了解，非黄金平台已经平稳运行了近两年。在牢牢把握风险的前提下，为具有真实投资意向的非金融机构开辟了银行间投资渠道，丰富了市场投资需求，取得了初步成效。从主体评级来看，报价凭证涵盖了从aa级到aaa级的债务融资工具；从剩余期限来看，报价凭证涵盖剩余期限小于1年、1-3年、3年以上的债务融资工具。从投资者的角度来看，投资者纷纷进入市场，类型多样，包括投资管理公司和一般工商企业。

一位接近交易商协会的人士告诉记者:“非黄金平台交易机制的设计有效地防止了利益的转移，保证了债券交易的公开、安全和规范，进一步保证了交易平台的顺利运行。一是在交易前检查环节，非金融平台对非金融机构合格投资者的点击指令进行充分检查；第二，在结算环节，交易双方实行凭证办理结算；第三，非金融机构的合格投资者不得直接交易。”

在多层次债券市场实现合格投资者制度

的有效凝聚力

业内人士表示，非黄金平台的上线运行解决了2013年规范债券市场发展后，非金融机构等投资者无法在市场开户的问题。为了吸引更多真正有意向的非金融机构投资者进入市场，促进银行间债券市场有序拓展，需要根据形势变化调整投资者进入市场的条件，满足非金融机构债券柜台业务的需求。

2016年2月14日，中国人民银行发布了《全国银行间债券市场柜台业务管理办法》。根据规定，符合一定条件的非金融机构可以投资于所有债券品种和交易品种的柜台业务。非金融机构进入市场的条件具体包括“依法在有关行政部门或其授权的行业自律组织登记注册，持有或管理的金融资产净额不低于1000万元的投资公司或其他投资管理机构”和“净资产不低于1000万元的企业”。

此次调整后，银行间市场非金融机构合格投资者的市场准入标准将与场外市场基本一致:将目前的“净资产不低于3000万元”调整为“投资公司或经有关行政部门注册的其他机构或其授权的行业自律组织持有或管理的金融资产净值不低于1000万元，其他机构净资产不低于1000万元。”

“通过学习非金融机构柜台市场的要求，及时调整非金融机构合格投资者的准入门槛，体现了中国人民银行对银行间市场参与者准入框架的统筹考虑，实现了银行间债券市场合格投资者制度的有效衔接，有利于多层次债券市场健康有序发展。”上面提到的人说。

更好地满足市场投融资需求

促进融资工具市场的全面发展

非金融机构合格投资者准入门槛的调整，不仅有助于吸引更多合格机构投资者投资银行间债券市场，还将充分发挥标准化债券市场合规透明的优势，缩短企业融资链，降低市场风险，引导社会资金合理合规流动，向经济发展重点领域和薄弱环节倾斜，进一步提升和改善宏观调控能力，提升金融服务实体经济水平，促进金融与实体经济良性互动。

同时，将进一步优化投资者结构，促进债务融资工具市场的全面发展。非金融机构合格投资者的扩大，将进一步促进债务融资工具投资者的多元化，丰富市场投资需求，改善非金融机构等非专业投资者市场供给相对不足的状况，促进债务融资工具市场全面可持续发展。

上述人士表示，“非黄金平台推出以来，主承销商不断报价，投资者纷纷入市，取得阶段性成果。但是，总体而言，非金融机构的债券交易业务仍处于市场培育期。我相信，随着对非金融机构合格投资者入市要求的调整，将吸引更广泛的投资者参与。预计未来非黄金平台债券的交易量将会增加。"