英央行11月料按兵不动

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目前，世界主要央行的货币政策正在逐渐分化。美联储在12月加息的预期正在升温。日本央行宣布，短期内无意减少量化宽松。尽管欧洲央行在10月份的货币政策会议上没有降息或扩大资产购买，但德拉吉总统仍保留实施进一步宽松政策的可能性。与此同时，在英镑剧烈波动之后，英格兰银行的下一步货币政策备受关注。

目前，距离英格兰银行11月份的货币政策会议只剩下一周时间了，市场认为，周二，英国央行行长卡尼在伦敦接受上议院经济事务委员会质询时的讲话，是发现央行下一步政策线索的好时机。在卡尼演讲前夕，英镑在压力下下跌，对美元汇率跌至1.22以下。会后，英镑反弹。据报道，卡尼认为，当前货币政策压力过大，央行欢迎货币政策、财政政策和结构性政策的重新协调。谈到量化宽松政策的有效性时，卡尼表示，总体而言，从2009年到2016年，大多数英国人受益于央行的政策。尽管量化宽松政策的效果不如预期，但毫无疑问，该政策在困难时期帮助了英国经济。

事实上，关于量化宽松政策的讨论从未停止过。日前，英国央行(Bank of England)首席经济学家霍尔登(Holden)在他的最新论文中指出，量化宽松对金融市场产生了实质性影响，并放松了信贷环境，但这一政策在不同国家、不同时期的实施效果并不相同。霍尔丹强调，只有当市场对量化宽松政策充满信心，并相信该政策能够真正发挥作用时，量化宽松政策才能提振市场信心，促进经济增长。

值得注意的是，尽管全球经济复苏乏力，但经济形势仍不明朗，许多不确定因素困扰着英国经济，但卡尼表示，英国央行不会盲目依赖量化宽松。一些分析师将此解读为暗示英格兰银行今年不会第二次降息。不过，卡尼也承认，长期保持低利率确实减少了储户的收入，但全球经济陷入困境需要一段时间才能得到缓解，而在此之前，利率可能不会恢复正常。

此外，英镑的走势也成为本次问题会议关注的焦点之一。最近，英镑汇率的剧烈波动和下跌造成了负面影响。9月份，英国消费者价格指数同比上涨1%，为近两年来最大涨幅。据英国《经济学家》杂志报道，英国明年的通胀率可能升至3%，远远超过央行2%的目标。更重要的是，对英国人来说，实际周工资比2007年下降了4%，名义工资增长率在英国退出欧盟公投前下降到微不足道的2%，实际工资有望再次下降。此外，疲软的英镑没有如期对英国出口有利，但其出口量低于英国退出欧盟公投前的水平。这主要是由于一些出口产品的要素来自进口，而英镑汇率的下降增加了进口成本。

记者注意到，卡尼此前曾表示，央行可以在一定程度上容忍通胀率超过央行的目标，这让许多市场参与者认为，英格兰银行有意对英镑汇率采取“自由放任”的态度。然而，卡尼在这次讲话中明确表示，央行并非对汇率无动于衷，当前英镑的波动反映了市场对英国和欧盟之间潜在关系的预期，然后卖出英镑。“自保守党大会以来，英镑的贬值主要是基于这一因素，而非货币政策。”卡尼说。

值得注意的是，英国和欧盟之间的裂痕越来越明显。尽管首相特里萨·梅对“强硬的英国退出欧盟”的态度有所软化，但作为英国新的“铁娘子”，特里萨·梅仍明确表示，英国将退出欧盟，不会举行第二次公投。据彭博社报道，几天前，在特里萨·梅作为英国首相出席的首次欧盟峰会上，法国总统奥朗德警告说，英国将面临一条艰难的道路。在默克尔所在的欧盟，中右翼领导人坚持认为英国应该在峰会前的私下会谈中为英国退出欧盟付出代价。

目前，英国面临的形势不容乐观。卡尼认为，当前的货币政策仍是提供刺激的主要工具，并表示将在11月的货币政策会议上考虑英镑汇率。汇丰银行预计英格兰银行不会在11月降息，并可能在明年2月延长宽松的货币政策。此外，汇丰指出，英格兰银行11月份的通胀报告可能会修正其对经济增长和通胀的预测。预计2017年的通胀率将上调至2.2%，而2016年和2017年的经济增长率预计将分别从2%和0.8%上调至2.1%和0.9%。与此同时，路透社的调查显示，预计英格兰银行要到2017年初才会放松政策。大多数分析师认为，0.1%将是英格兰银行降息的底线，而一些分析师认为，它可能会将利率下调至0.05%。此外，所有受访分析师预计英格兰银行不会在11月份调整量化宽松计划，超过90%的受访者预计英格兰银行不会在2018年底前增加公共债务或公司债券的购买规模。英国《经济学家》杂志还指出，经济放缓、通胀上升和信心动摇等多重因素制约了英国的财政和货币政策。英格兰银行既不会提高利率来拯救英镑，也不会迅速将利率降至0.1%，这将导致外国资本更快地从英国撤出。