人工智能量化投资兴起 玩股票胜算能有多大

本篇文章2624字，读完约7分钟

重名

在过去的两天里，一个机器人(报价:300024，购买)“反击”了国际围棋史上的人类。比赛前，来自韩国的世界冠军李世石发誓说输了比赛就是失败，但他最终还是向谷歌机器人阿尔法戈认输了。

阿尔法戈战胜世界冠军震惊了全世界，人工智能的概念在国际市场上流行起来，中国市场的相关股票也不例外。3月10日，人工智能股票活跃起来。许多强势股票如HKUST智能(报价300222，买入)和远大智能(报价002689，买入)都有每日涨停。

投资圈里也有人认为机器人在围棋中赢不了什么。如果他们在投资上，尤其是在股票交易技术上，赢了人类，那才是真正的技能。在信息更不透明、更复杂的资本市场，人们仍不知道“阿尔法戈模式”是否会占上风。

上海一家合资基金量化部副主任林春(化名)告诉《中国商报》，玩围棋意味着坚持黑与坚持白，包围对方并赢，有一定的规则，但投资不同。投资策略多样且不确定，因此一个人工智能产品显然不可能获得所有模型数据。

历史:量化投资正在逐渐出现

当人工智能与资本投资，尤其是股票投资相结合时，会有什么样的颠覆性盛况？

“目前，人工智能在投资中的应用是定量投资。具体类型分为定量交易(或算法交易)和定量选股。”3月10日，在接受《中国商报》采访时，重阳投资的基金经理王小华如是说。

由于机器决策的逻辑一致性和独立性，在投资领域有许多机器战胜人的例子，其中最受欢迎的是詹姆·西蒙斯的奖章基金。根据公开数据，从1989年到2009年，奖章基金的复合年化回报率高达35%，远远超过巴菲特和索罗斯同期的回报率。

当量化投资在海外流行时，中国市场上的量化投资开始“显示出它的锐利优势”。2004年，中国光大保诚量化核心基金诞生，这是第一只采用量化策略的基金，然后在2005年，嘉实基金推出了另一只量化基金，名为基本面50。不幸的是，当时行业整体发展缓慢，量化基金本身的表现并没有显示出惊人的东西。量化投资的概念曾经是不可接受的。

然而，两年后牛市泡沫的破裂让市场感受到了量化投资的魅力。当a股在2007年触及6124点的高点时，随着股指的跳水，中国市场的“香饽饽”公募基金产品遭受了严重的损失。此时，一些采用量化策略的基金在逆势中取得了不错的成绩。于是，“定量基金热潮”悄然开始，中海基金、长盛基金、光大保诚和郭芙基金、华泰白锐基金相继推出定量产品。

但此时，市场对定量基金的理解仍停留在计算机与人脑结合的理念上，依靠计算机的客观性和分析能力来克服人性的弱点。然而，量化产品套期保值的需求很难得到反映。

2010年4月，中国首个股指期货——沪深300股指期货推出，为定量投资提供了一个天然的套期保值目标。通过这种套期工具，量化投资从业者可以进一步降低风险，获得更稳定的投资回报。随着私募股权基金的阳光和私募股权经理执照的发放，量化投资方法越来越多地被私募股权基金所采用，使得量化对冲基金广为人知。

在今天的中国市场，证券公司、私募和公开发行都参与了量化投资。从公开发行表现最公开透明的量化产品来看，量化产品的表现一般优于指数回报。

根据wind的统计，截至3月9日，今年66只公共基金的平均净增长率为-14.2%。其中，6只基金表现良好，逆势取得正回报；表现最差的基金下跌超过20%，其中东吴阿尔法以29.96%的跌幅领先。同期，a股上证综指、深成指和创业板指数分别下跌19.12%、24.81%和27.38%。

王小华说，对于投资来说，机器决策的最大优势是投资决策的高度逻辑一致性和独立性，并且机器不会受到人们的恐惧、贪婪等情绪的影响。此外，计算机具有强大的信息处理能力和快速的响应速度，能够有效地抓住市场中更好的交易机会。

现状:应用多样化

在实际应用中，人工智能有多种应用方式。例如，在2015年的股市波动中，高频交易一度受到市场的批评。当时，市场参与者认为，当市场大幅波动时自动触发交易指令时，后台的电脑会随时发出批量交易指令。

一般行业中的程序化交易是指期货方面的趋势交易和波动交易，通常称为程序化交易。然而，更全面的程序化交易包括狭义的程序化交易——程序化交易、高频期货交易、跨品种和跨期限的期货自动套利交易，当然还有股票交易。

北京良邦信息科技有限公司董事长、北京大学对冲基金实验室联合主任冯永昌表示，从广义上讲，所有按预设程序完成的交易都被称为程序化交易。因此，广义的程序化交易包括高频交易、算法交易、自动执行的套利交易、对冲交易和对冲交易、限价单值投资交易、限价单站亏损交易以及交易所或经纪公司的自动交易。

冯永昌表示，在股票方面，它实际上包括一篮子股票的自动交易、etf折价和溢价套利的自动交易，以及股票和股指期货的自动套期保值或套利交易。由于股票市场不是完全的双边市场，实行t+1，股票市场的高频交易基本不存在，股票市场的程序化趋势交易几乎不存在。

与此同时，定量对冲策略在过去一年里一直很流行。当股市崩盘时，股市像悬崖一样下跌，基金产品的表现大幅下降。然而，定量对冲产品依赖于有效的对冲工具来避免暴跌，一些产品甚至获得了不错的利润。

未来:仍然有必要结合人们的判断和判断能力

“但是机器决策也是有限的。最大的缺陷是它没有前瞻性，因为它是基于历史数据和历史检验结论，其逻辑是历史会重演。”王小华说，市场环境在不断变化。从长远来看，要战胜市场，就必须具有前瞻性，这也是投资的艺术性。巴菲特和索罗斯等顶级基金经理都非常有远见。

“奖章基金的规模一直远低于巴菲特和索罗斯管理的基金。此外，席梦思旗下其他定量基金的表现远不及奖章基金。”王小华说，这说明量化投资的瓶颈是基金规模有上限，量化投资的收益率会随着管理规模的增加而下降。

王小华说，量化投资的核心竞争力是量化模型，所以从外部来看，每一个量化投资策略都是一个黑箱，其他的外人不可能知道这个秘密。中国资本市场仍在蓬勃发展，量化投资在中国的比重不高，未来量化投资应该会有很大的发展。在投资领域，人们不应该过于害怕机器代替人。人的前瞻性研究和预测与机器的独立决策能力相结合可能是最理想的决策模式。

林春说，投资股票，在正确的时间选择行业和股票。选股很难，个股的一些特征需要调查，所以人可能更有优势。如果你让一台机器做事情，它将没有数据和分析能力。就时间而言，人工智能不一定比人类有优势。许多宏观的事情是由政策决定的。例如，如果美联储提高利率，它就不会提高利率。每个人都有预测，但机器可能不准确。