大成基金：短期关注高弹性品种

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日前，一季度全国经济运行数据发布，多项经济指标发布稳定的积极信号。

大成基金认为，宏观经济正在企稳回升，主要受房地产投资自发回升和基础设施投资大规模发展的推动，出口和消费呈现稳定状态。

大成基金认为，人民币信贷的环比增速和中长期信贷比重大幅提高，货币激活的增强对稳定宏观经济起到了明显的支撑作用。此前，市场预期信贷规模为1.1万亿元，但实际信贷规模为1.37万亿元，较2月份的7266亿元大幅增加。从贷款结构来看，中长期贷款占信贷总额的69%，连续第七个月超过60%。其中，非金融企业中长期贷款5078亿元，占企业贷款的76%，连续三个月增长。居民中长期贷款4397亿元，仅次于今年1月，为历史第二高值。从宏观经济领导的角度来看，人民币信贷季度利率从2月份的15.9%小幅下降至3月份的15.5%。尽管略有下降，但信贷增速仍明显高于去年第四季度的12.8%，因此对宏观经济的支撑作用并未消除。值得注意的是，尽管通胀数据低于市场预期，但从环比角度看，并没有完全消除通胀的隐忧。

在市场方面，在持续上涨后，周一两市出现回调，热点分散。大成基金判断短期市场趋势的核心逻辑是政策回暖，市场风险偏好上升。然而，反弹已经持续了一段时间，所以我们应该关注cpi的变化和a股市场投资者的微观情况。就短期而言，我们对a股智能汽车、无人驾驶汽车、军事工业和其他灵活行业的机遇，以及以债转股为代表的改革边缘领域相对乐观。

(李放)