鹏华全球高收益债债券型证券投资基金2016第一季度报告

本篇文章4770字，读完约12分钟

基金经理:鹏华基金管理有限公司

基金托管人:中国工商银行股份有限公司

报告提交日期:2016年4月20日

1个重要提示

董事会和基金管理人董事保证本报告所载信息不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别和连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司按照基金合同的规定，于2016年4月15日对本报告中的财务指标、净值表现和组合报告进行了审核，确保审核内容不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

基金管理人承诺本着诚实、信用、勤勉的原则管理和使用基金资产，但不保证基金会获得一定的利润。

该基金过去的业绩并不代表其未来的业绩。投资是有风险的，所以投资者在做出投资决定之前应该仔细阅读招股说明书。

本报告中的财务信息未经审计。

报告期为2016年1月1日至2016年3月31日。

2基金产品概述

2.1基金基本信息

■

3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位:人民币元

■

注:1 .当期已实现收入是指扣除相关费用后的基金利息收入、投资收入和其他收入(不包括公允价值变动收入)的余额，当期利润是当期已实现收入加上当期公允价值变动收入。

2.基金的业绩指标不包括所有费用(如开放式基金的申购和赎回费、基金转换费等)。)持有人的认购或营运基金，而扣除开支后的实际收入水平低于所列数字。

3.2基金净值的表现

3.2.1报告期基金份额的净增长率及其与同期业绩基准收益率的比较

鹏华全球高收益债券

■

注:业绩基准=人民币计价的花旗国际高收益公司债券指数。

3.2.2基金合同生效以来基金累计净增长率变化与同期业绩基准收益率变化的比较

■

注:1 .本基金的基金合同于2013年10月22日生效。2015年9月18日，鹏华在全球高收益债券中的美元份额成立。

2.截至开仓期末，基金的投资比例已达到基金合同规定的比例。

4管理员报告

4.1基金经理(或基金经理组)介绍

■

注:1 .任命日期和离职日期是指公司做出决定后的正式公告日期；作为新设立基金的基金管理人，聘任日期为基金合同生效日期。

2.证券业的含义符合行业协会《从业人员资格管理办法》的有关规定。

4.2为基金提供投资建议的海外投资顾问主要成员简介

注:无。

4.3报告所述期间基金运作的合规性和可信度说明

报告期内，基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的相关规定和基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运营基金资产，在严格控制风险的基础上为基金份额持有人谋求最大利益。报告期内，基金合规经营，违反基金合同，损害基金份额持有人利益。

4.4公平贸易的特殊说明

4.4.1公平贸易制度的实施

报告期内，基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易和分配中得到公平对待。

4.4.2异常交易行为的特殊解释

报告期内，本基金未发生违反法律法规、造成基金财产损失的异常交易行为。报告期内，未发生当日反向交易较少的单边交易量超过当日证券交易量5%的情况。

4.5报告期内基金的投资策略和业绩描述

报告期内基金投资策略及运作分析

回顾第一季度，全球主要高收益债券市场整体呈波动上升趋势。2015年底，美联储终于在9年后开始加息，但预计2016年只会加息一两次。石油和能源行业的反弹降低了高收益债券行业的信贷息差。

在全球主要市场中，本季度美国高收益债券市场的息差下降了55个基点；欧洲高收益债券市场的息差整体收窄35个基点；新兴市场高收益债券在1月份回调后，2月份逐渐反弹，整个季度息差收窄了100个基点。由于加息预期减弱，美国10年期政府债券收益率收窄50个基点，第一季度末收于1.77%；德国10年期债券收益率收窄48个基点，第一季度末收于0.151%。

一季度，除了在亚洲特别是香港配置高收益债券市场，我们还陆续投资了发达国家的高收益债券，分散了基金的风险。

至于我们配置的亚洲高收益债券的核心头寸，我们受益于一季度政策的良好表现。中国人民银行宣布，从2016年3月1日起，将金融机构人民币存款准备金率普遍下调50个基点。下调后，大、小银行存款利率将分别下调至17%和15%。中国人民银行在其政策声明中表示，RRR降息是为了给政府的供应方结构改革创造一个合适的货币和金融环境。这是去年12月中央经济工作会议上政府设定的目标之一。我们估计，下调50个基点将释放约7000亿元人民币的流动性。优惠政策继续有利于海外房地产债券市场。与此同时，房地产公司继续在国内企业债券市场低成本融资。融资的主要目的是以较高的利息偿还旧债和企业的一般经营目的，因此公司的整体融资成本也大幅下降。中期而言，海外房地产业债券将在新的价格区间内巩固。随着国内融资成本的进一步降低，海外债券尤其是美元债券的收益率有望进一步收窄。随着主要开发商开始在中国国内债券市场发行公司债券，海外高收益债券产品将逐渐成为稀缺的投资品种。

第一季度，我们看到美元对人民币大幅波动。尽管中国的经常账户仍呈现盈余，但资本外流加速，人民币经受住了巨大考验。美元对人民币的最低汇率达到6.76。我们观察到，国内对美元资产的需求日益增加。然而，由于股市仍处于估值的中上位置，国债等投资级美元资产的收益率过低，无法满足国内资产需求，海外美元高收益债券仍是资本追逐的目标。

一季度，我们继续认真研究和调查头寸类型，持续买入信用风险较小的高收益债券，扩大投资债券的地理范围和行业范围。我们继续参与发达国家的高收益债券，这稳定了基金的波动性。同时，基金被积极收购，其头寸被一次性摊薄至30%，对基金的业绩造成了很大影响。然而，经过我们的努力，头寸现在已经上升到80%以上，交易成本的影响已经开始减弱。

基金在报告所述期间的业绩

截至2016年3月31日，基金净值为1.170，累计净值为1.238。本季度的净值增长了0.86%。同期，以人民币计价的花旗国际高收益债券指数上涨3.22%，基金业绩落后基准2.36%。

经理对宏观经济、证券市场和行业趋势的简要展望

2016年对世界经济来说是极具挑战性的一年。中国经济继续转型，未来3-5年经济将继续呈现“L”型趋势，这将给世界各地的发展中国家，特别是资源依赖型国家带来经济衰退；欧洲量化宽松仍需加码，但问题是欧洲央行可用的货币工具不多，欧盟地区的金融体系问题、社会福利负担和劳动制度缺陷在中期内无法解决，增长难以出现；日本的安倍经济学实际上已经破产；虽然印度和非洲人口众多，幅员辽阔，但短期内很难取代中国成为新的世界增长极；在全球经济中，只有美国的宏观数据较好，美联储已经开始加息，这进一步制约了其他国家和地区的经济复苏。

2016年，当全球经济陷入衰退，市场波动加剧时，我们将选择基本面没有发生实质性变化的公司债券进行配置，尤其是当市场作为一个整体被错误地扼杀时。我们继续看好香港的高收益债券市场，特别是中国房地产企业和互联网企业发行的高收益债券。

大多数在香港发行债券的中国房地产公司都是国内房地产行业的基准大型企业。从需求方面来看，虽然整个房地产行业的增长率在下降，但一线和核心二线城市的需求仍然巨大，城市化趋势还远未结束。此外，中国政府的宏观宽松货币政策继续加大，首付下调、利率下调等实质性优惠措施将使一、二线城市的房地产产品需求继续保持稳定。从供给方面来看，房地产投资增速正在下降，行业去库存化现象明显，有利于行业的稳定发展。在香港发行债券的大型企业市场份额将继续增加，融资利率将稳步下降，未来信用风险将下降。

互联网产业得益于国家战略和产业政策，近年来发展迅速。随着o2o格式的深入，互联网公司已经找到了一种现金流快速增长的商业模式。在这一浪潮的过程中，占据行业入口、流量和基础设施的互联网公司将极大地改善其现金流。

从香港债券市场的需求来看，过去主要是外国投资机构(包括共同基金、金融机构和对冲基金)和私人银行客户。由于对中资企业缺乏了解，存在各种偏见，控股的稳定性和连续性不够好。随着中国资产短缺和人民币贬值预期的逐步形成，香港高收益债券特别是美元债券成为国内投资机构和个人的热点，越来越多的资金通过机构和个人流向海外。

从香港债券市场的供给来看，2013-2014年国内融资并不顺畅，这是中资企业在香港发行美元债券的高峰期。2015年，国内企业债券的开放和汇率改革导致香港美元债券发行量大幅下降。2015年第四季度，发行了8.5亿美元的高收益债券，较上月下降45%，较去年同期下降82%。

总之，未来随着国内利率下降和人民币贬值的趋势，对香港高收益债券的需求将会增加。然而，由于供应萎缩和股票提前赎回，供需失衡将持续到国内外利差不明显。

4.6报告期内基金持有人数量或基金净资产值的预警说明

没有。

5投资组合报告

5.1报告期末的基金组合

■

5.2报告期末各国(地区)证券市场股票和存托凭证投资分布情况

注:截至报告期末，基金未持有股票和存托凭证。

5.3报告期末按行业划分的股票和存托凭证组合

注:截至报告期末，基金未持有股票和存托凭证。

5.4按公允价值占基金报告期末净资产值的比例排序的前十名股票和存托凭证的投资明细

注:截至报告期末，基金未持有股票和存托凭证。

5.5报告期末按债券信用评级分类的债券组合

■

注:上述债券组合主要由国际权威机构评级，如标准普尔、穆迪和惠誉。

5.6按公允价值占基金报告期末净资产值的比例排序的前五名债券投资明细

■

5.7按照公允价值占基金报告期末净资产值的比例排序的前十名资产支持证券的投资明细

注:截至报告期末，基金未持有资产支持证券。

5.8报告期末按公允价值占基金净资产值的比例排序的前五名金融衍生产品投资明细

■

5.9按公允价值占报告期末基金净资产值的比例排序的前十名基金投资明细

■

注:以上为报告期末基金持有的所有基金。

5.10投资组合报告注释

5.10.1

在基金投资的十大证券中，没有发行人在此期间受到监管机构的调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责和处罚的证券。

5.10.2

基金投资的前十只股票没有超过基金合同规定的备选股票组合。

5.10.3其他资产的构成

■

5.10.4报告期末转换期持有的可转换债券明细

注:在报告期末的转换期内，基金未持有可转换债券。

5.10.5报告期末十大股票限制流通情况说明

注:在报告所述期间结束时，基金没有持有股票。

5.10.6投资组合报告注释中的其他书面描述

由于四舍五入，投资组合报告中的数字子项目和项目总数之间可能存在尾部差异。

6开放式基金份额变化

单位:份

■

注:基金份额变动包括鹏华全球高收益债券(qdii)的人民币和美元即期外汇份额。

7基金管理人使用固有资金投资于基金的交易细节

7.1基金管理人使用固有资金投资于基金的交易明细

注:报告期内，基金管理人未购买、赎回或买卖基金份额。

8供将来参考的文件目录

8.1参考文件目录

(1)鹏华全球高收益债券证券投资基金基金合同；

(2)《鹏华环球高收益债券证券投资基金托管协议》；

Iii .鹏华全球高收益债券证券投资基金2016年第一季度报告(原件)。

8.2存储位置

深圳市福田区华福三路168号深圳国际商会中心43楼鹏华基金管理有限公司

北京市西城区复兴门内街55号中国工商银行股份有限公司

8.3访问方法

投资者可以在基金经理的营业时间内免费查阅，也可以自费购买副本，或者通过基金经理的网站(http://www.phfund)查阅。

投资者如对本报告有任何疑问，可咨询基金经理鹏华基金管理有限公司。公司开通了客户服务系统，电话号码是4006788999。

鹏华基金管理有限公司

2016年4月20日