人民币汇率先抑后扬

本篇文章1559字，读完约4分钟

随着年初以来本币市场由松转紧的运行趋势，一季度人民币汇率也呈现先降后升的趋势。据业内人士称，人民币汇率的总体趋势是稳定的。

同时，业内人士认为离岸在岸价格差异缩小，人民币贬值预期降低。此外，外汇交易量稳步增长，交易时间延长。一季度跨境资本流动增加，人民币外汇衍生品风险管理功能进一步发挥。

人民币汇率先降后升

数据显示，截至3月底，人民币兑美元中间价为6.4612，比去年底高出324个基点，升值幅度为0.5%。然而，整个第一季度人民币汇率中间价经历了先贬值后升值的曲折趋势。

事实上，1月份人民币兑美元中间价小幅贬值，月末达到6.5516，比上月末低580个基点，贬值幅度为0.9%。2月份，价格中值略有上升，月末达到6.5452，比上月末高出64个基点，升值幅度为0.1%。3月份价格中值继续上升，月底达到6.4612，比上月末上升840个基点，增幅为1.3%。

在此背景下，外汇现货交易价格与中间价双向波动。今年第一季度，人民币对美元的交易价格收于6.4490，比去年年底上涨446个基点，涨幅0.7%。在国际上，美元指数在第一季度末收于94.62点，比去年年底下降了4.1%。业内人士告诉记者，总体而言，人民币汇率在第一季度稳步上升。

在岸离岸价格的差异已经缩小

除了中间价和现货交易价之外，离岸价格还为人民币汇率走势提供了大量信息。数据显示，一季度，境外人民币累计收于6.4634元，升值1046个基点，升值幅度为1.6%。业内人士告诉记者，今年第一季度末，人民币与人民币的价差仍在200点以内，比年初的1000点左右明显收窄，表明海外市场看到空和空人民币走强的情绪和力量减弱。

巧合的是，在第一季度，一年期ndf(不可交割远期外汇交易)收于6.6213，升值1637个基点，升值率为2.5%。“以中间价为参照，一年期境内掉期和境外ndf汇率的隐含折旧率年初分别达到2.2%和5.2%的高点，一季度末分别回落到1.0%和2.4%，表明境内外人民币贬值有望回落。”根据上述内部人士的分析。

从跨境资本流动来看，中国跨境资本流出的压力也在缓解。一方面，外汇储备减少。2016年1月和2月，外汇储备余额分别减少995亿美元和286亿美元。与1月份相比，2月份外汇储备下降了71%；另一方面，结汇和售汇的逆差也在下降。2016年1月和2月，企业、个人等非银行部门结售汇逆差分别为694亿美元和350亿美元，2月份比1月份下降50%。业内人士预测，中国的跨境资本流动预计将在未来一段时间内基本稳定。

外汇交易量稳步增长

与此同时，外汇交易的量化指标也显示出许多令人兴奋的信号。一季度，银行间外汇市场交易量保持稳定增长，交易总额达到3.4万亿美元，同比增长34.7%，环比下降19.8%。其中，人民币外汇市场交易额为3.3万亿美元，同比增长34.5%。

值得注意的是，外汇衍生品交易量的比重进一步上升。一季度，外汇现货交易额1.2万亿美元，同比增长2.1%；外汇衍生品交易额达到2.2万亿美元，同比增长63.2%。外汇衍生品交易额占64.7%，比上年进一步增长11.3个百分点，比重继续上升。其中，掉期产品交易额为2.1万亿美元，同比增长64.7%；远期产品交易额135.4亿美元，同比增长38.6%；货币互换产品交易额20.8亿美元，同比增长64.7%；期权产品的营业额为818.9亿美元，同比增长37.4%。业内人士告诉记者，随着一季度跨境资本流动的增加，人民币外汇衍生品的风险管理功能进一步发挥。

此外，银行间人民币外汇交易扩展到欧洲时间。1月4日起，国内银行间人民币外汇市场交易时间延长至23:30，覆盖欧洲时区。业内人士表示，延长银行间人民币外汇交易时间有效促进了外汇市场的发展，进一步促进了市场对外开放。