经济L型运行或将持续两年以上 物价是调控永恒主题

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时隔四个月，昨天(5月9日)，“权威人士”再次出现在《人民日报》上，为中国经济把脉。

至于中国经济的走势，权威人士表示，综合判断，中国的经济运行不能是U型，更别说V型，而是L型。这个L形是一个阶段，不是一两年。

今天，全国消费者价格指数(cpi)和工业生产者价格指数(ppi)也将于4月发布。此前，业内曾有关于今年通胀或通缩压力的声音。

当局认为，我们不能妄下结论。一方面，产能过剩依然严重，工业产品价格整体下滑暂时难以根本改变，价格普遍大幅上涨，没有实物支撑；另一方面，市场流动性充足，居民消费能力强，不太可能出现严重的通货紧缩。

民生证券研究所高级宏观研究员朱振鑫向《商业日报》记者表示，从权威人士的声明中可以看出，不必过于担心通胀，目前仍处于观察期，因此决策层不会收紧货币政策。目前，经济需求仍然疲弱，经济增长放缓，通胀难以上升。据估计，全年的月消费物价指数峰值不会超过2.5%。

L型趋势将持续两年多

近期发布的一些宏观指标释放出积极信号。例如，近期发布的规模以上工业企业利润数据显示，3月份工业企业利润第二次增长，同比增长11.1%，达到2014年8月以来的新高，这也是工业企业20个月月度增长率以来的第二次两位数增长。

有人认为中国经济已经取得了“好的开端”，进入了“小阳春”，而有些乐观主义者认为中国经济已经见底，将出现U型逆转。对此，权威人士表示，今年年初经济形势稳定，经济运行总体态势符合预期，部分亮点好于预期。但是，经济运行中的内在矛盾并没有得到缓解，一些新问题超出了预期。因此，很难用“开门”和“小阳春”这样简单的概念来描述它。

根据权威人士的说法，中国的经济运行不可能是U型的，更别说V型了，而是L型的。这个L形是一个阶段，不是一两年。未来几年，低总需求和产能过剩并存的格局很难根本改变，经济增长也不可能像以前那样。一旦回升，它将继续上升，并连续几年实现高增长。

前国家研究中心副主任刘世锦最近表示，中国经济中速增长的底部将在未来一两年出现，前提是供应方改革要努力，产能削减必须到位。在经济触底后，将是一个大的“L”趋势，不会有“U”或“V”反弹，可能有小的“W”波动。如果说今年第一季度的反弹是中国经济触底反弹的开始，那很可能是第一次“W”的出现。

朱振鑫认为，今年中国经济的总体表现将是稳定的，但也会有小幅的起伏。例如，如果今年1月和2月的经济表现不够好，3月、4月和5月的经济表现会更好。从目前来看，第二季度是经济反弹的高点，但可持续性不够，可能会在下半年回落。然而，即使本季度出现反弹或下跌，幅度也不会很大，总体仍将保持在6.5%~7%。

当局指出，“后退一步”意味着“向前迈两步”。我们对中国的发展前景充满信心。中国经济有足够的潜力、强大的弹性和巨大的回旋余地。即使没有受到刺激，它的速度也不会下降太多。为此，我们必须将它内化在我们的心中，并在我们的行动中外化它。当一些经济指标回升时，不要高兴；当一些经济指标下降时，不要惊慌。

价格是宏观调控的永恒主题

自今年年初以来，肉类和蔬菜的价格一直在上涨，市场也在密切关注通胀是否在上升。

有关部门指出，解决价格问题是宏观调控的永恒主题。从全球经济的角度来看，美国已经开始警惕通货膨胀的迹象，而欧洲和日本正在尽最大努力抗击通货紧缩。新兴市场国家的情况不同，商品价格波动加剧。

就中国而言，权威人士表示，价格形势也趋于复杂。在生产者价格指数下降的过程中，钢铁和煤炭价格明显反弹。在cpi总体稳定的情况下，猪肉和新鲜蔬菜价格大幅上涨，并在春节后保持高位。在此期间，新鲜蔬菜价格大幅下跌，猪肉价格在“猪周期”的影响下可能会持续一段时间。此外，一线和二线城市的房地产价格迅速上涨，一些服务行业的价格继续上涨。

面对这种情况，认为通货膨胀的人越来越多，认为通货紧缩的人也不少，各有各的原因。然而，根据权威人士的意见，我们不能妄下结论。有关部门强调，我们必须保持警惕，密切关注价格的边际变化，特别是工业品、消费品和资产的价格及其相互作用。对于一些食品的涨价，要加强配置，保证供应，不要反应过度，干扰价格信号。对于城市低收入群体，各级政府应及时跟进补贴政策，做好底层扶持工作。

5月10日，国家统计局也将公布最新的消费物价指数和生产者价格指数数据。《国家商报》记者发现，许多机构和经济学家预测4月份的cpi约为2.4%。

海通证券(报价:600837，BUY)报告称，4月份蔬菜价格大幅下跌，但猪肉价格创下新高，油价上涨推高了非食品产品的价格。预计4月份cpi将小幅升至2.4%。4月份，采购经理人指数(pmi)的购买价格达到5年来的高点，油价上涨，煤炭价格和钢铁价格大幅上涨。据预测，4月份ppi将同比增长0.6%，同比下降至-3.5%。CICC预计4月份cpi同比增长2.3%，与上月持平。猪肉、蔬菜和其他主要食品的价格与3月份相比有所下降，但房价上涨和前期需求升温等因素可能会推动cpi中住房等非食品价格的小幅上涨趋势。

此外，一些经济学家认为，cpi可能从4月份开始进入下行通道。在朱振新看来，4月份cpi仍将保持在2.3%~2.4%的水平，但5月和6月份将有所回落。“原因是去年5月和6月生猪价格较高，所以要考虑基数因素，而蔬菜价格的季节性因素有所回落，蔬菜价格大幅下跌。工业产品价格在上一轮几乎已经反弹。”他说。

朱振鑫还指出，cpi将在下半年反弹，但今年的高点不会超过2.5%。“4月份的pmi数据已经下降，这表明需求仍然疲软，空房价涨幅有限。”

光大证券首席经济学家许高也认为，通胀将从4月份开始进入下行通道。在需求改善推动工业产品价格继续上涨的同时，近期基础工业产品价格的大幅上涨表明，4月份工业产品价格将继续高速增长，ppi同比下降将继续收窄。