钢企再迎新一轮重组高潮

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在中国钢铁行业最后一波重组中，团结与分歧的遗憾依然存在。真正的重组路径需要企业以市场为导向，从企业互补性和产品结构方面自由组合，发挥市场的力量。

8月4日，中国钢铁协会(以下简称“中国钢铁协会”)发布了最新统计数据。2016年上半年，中国钢铁协会会员企业实现销售收入1.29万亿元，同比下降11.93%，实现利润125.87亿元，同比增长4.27倍，亏损企业亏损同比下降22.8%。

从数据表现来看，钢铁行业已经见底，但钢铁行业面临的环境格局并没有改变。这些企业的销售利润率仅为0.97%，在工业行业中仍处于较低水平。

更严重的是，国家制定的减容计划目前已过半，但任务尚未完成。去产能再次成为当前经济工作的焦点，钢铁企业通过兼并重组去产能的呼声越来越高。宝钢集团和武钢集团重组的消息被证实后，河北钢铁和首钢传出了合并的消息。

“后续行业可能会进行重组。”卓创信息钢铁分析师刘馨蔚在接受《21世纪经济报道》采访时表示，如今，国家对钢铁行业产能削减的要求空前严格，产能任务迫在眉睫，这将引发中国钢铁行业新一轮重组高潮。

然而，在中国钢铁工业的最后一轮结构调整中，不适应整体形势的遗憾依然存在，政府层面的疑虑也没有消除。“在新一轮重组中，钢铁企业应避免以往重组成功率低的问题。”一位要求匿名的钢铁行业资深人士也表示，真正的重组路径需要企业以市场为导向，从企业互补性和产品结构方面自由组合，发挥市场力量。

事实上，目前，政府已经认识到上述问题，并在“十三五”发展目标中首次提出大规模结构调整的设想。

大规模重组的预期

钢铁行业去产能已被列为2016年中央经济工作会议的重中之重。无论是“十三五”计划还是钢铁行业，都经常有许多特殊政策。"相关政策的力度和重要性是前所未有的."根据上述业内人士的说法，国家这次非常坚决地要对钢铁行业进行去产能，而伴随去产能的并购重组方式也是目前关注的焦点。

在宝钢与目前流行的武钢合并之前，中国钢铁行业实际上已经经历了一次大规模的兼并重组。其中，宝钢主动收购韶钢集团和八钢，武钢收购昆钢集团和柳钢集团跨省收购，鞍钢和攀钢的合并也使西南地区产能相对集中。

工业信息网发布的《2015-2020年中国钢铁行业市场分析及发展战略研究报告》显示，自1997年以来，中国钢铁企业开始兼并重组，2007年和2008年达到高峰，至今已发生约80起案例。其中，省内并购42起，跨省并购30起，跨境并购8起，分别占52.5%

其中，中央企业的主导作用明显，其中25家并购龙头企业占31.25%，34家并购龙头企业为地方国有钢铁企业，占42.5%。

"当时，这一系列的重组改变了中国钢铁工业的格局."上述人士还表示，本轮重组基本梳理了中国钢铁行业的区域分布格局，但遗憾的是，这些钢铁企业的整合效果不是很好，钢铁行业集中度仍在逐年下降。

根据工业和信息化部的数据，2013年，中国前十大粗钢企业的产量占全国总产量的39.4%，同比下降6.5个百分点。2014年，这一数据更新至36.6%，而2015年降至34.2%。

“在中国十大钢铁公司中，仅次于第五名的一家钢铁公司的规模只有2000万吨左右。”据刘馨蔚观察，即使传闻中的南北钢铁集团真的成立，其规模也无法超过目前世界第一的安赛乐米塔尔钢铁集团，其产量规模达到近1亿吨。

整体而非同一已成为上一轮重组中的另一个遗留问题。2005年12月，WISCO集团与柳钢集团签署了联合重组协议，双方合作成立了广西钢铁集团有限公司，并在防城港建设了一个1000万吨级的钢铁基地项目。计划投资600亿至700亿元建设现代钢铁联合企业。但在2015年，广西SASAC退出，柳钢和WISCO的跨地区重组失败。

"当时，两家公司重组后，内部整合无法推进."WISCO集团内部人士透露，当时柳钢集团的员工待遇比WISCO集团好，这引起了柳钢集团员工的反对。然而，重组后双方应促进的管理和运营方面并未实施，只是在能力规模方面进行了整合。

这种情况不仅发生在WISCO集团身上。2008年，山东钢铁(600022，BUY)重组日照钢铁，先后收购青岛钢铁、齐鲁钢铁等省级钢铁企业，山东钢铁规模迅速扩大。

“与WISCO集团的跨省重组不同，山东钢铁重组是在省内进行的，阻力相对较小。”在上述专业人士的印象中，山东钢铁是上一轮钢铁企业重组中比较成功的案例。“但事实上，到目前为止，这些被山东钢铁兼并的企业仍然是独立的，总部没有实际的财务权利。”

这种不一致的原因是当时政策指导的关键点不在这里。"在最后一轮改革中，国家注重企业的规模扩张."刘馨蔚表示，在重组的帮助下，企业规模迅速扩大，但整合后的整合政策导向不明确，也缺乏监管，企业自身缺乏真正整合的动力。

新重组的方向

然而，在2015年全行业亏损之后，中国钢铁行业的产能削减迫在眉睫。为此，《国务院关于解决钢铁工业产能过剩、实现从困境中发展的意见》指出，未来五年，中国将进一步削减粗钢产能1亿吨至1.5亿吨。今年的目标是将产能削减4500万吨。

完成这项任务并不难。根据国家发展和改革委员会最近发布的数据，今年上半年，全国钢铁产能仅超过1300万吨，仅完成了今年目标任务的30%左右。

"目前，中国的去产能任务依然十分严峻."根据上述业内人士的说法，除了供应方改革，通过并购消除产能的方式被认为更简单、更直接。

近日，工业和信息化部副部长冯飞也强调，钢铁行业应结合产能削减，推动实施战略性、破坏性的结构调整和产业转型升级。

然而，完全依靠市场化的重组是非常困难的。在上一轮改革中，由民营钢铁企业牵头的并购只有19起，占23.75%，这类并购主要是基于省市一体化(14起)，辅之以省际一体化(5起)，没有跨境一体化。

值得注意的是，目前的政策也导致企业从追求规模变化转向追求绩效变化。徐向春说:“在许多文件中，政府仍然把加强市场和企业作为重组的真正主体。”然而，钢铁企业是一个资产沉重的行业，推动重组主要有三个问题，即债务、就业和重组资金。目前，钢铁行业整体负债率已经达到70%左右，行业不景气的企业也可能面临银行贷款的压力。如果实行去产能政策，如果相关配套政策不完善，融资渠道不协调，完全依靠市场力量鼓励重组并不困难。

中国钢铁工业协会还透露，目前，全国各地已经签署了产能削减目标责任书，并在全国各地确定了实施计划。奖金和补贴资金、财税、金融、人员安置、土地、环保、质量安全等八项配套文件已全部下发，今年的基本奖金和补贴资金也已发放到各省、自治区、直辖市。

“但这主要是针对去产能政策，企业重组的配套政策需要完善。”上述专业人士认为，只有真正让市场主导，让企业从自身需求出发自由组合重组，才能避免不符合“郎朗匹配”的钢铁企业重组老路。