A股振荡蓄势 后期或将演绎一波反弹行情

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我们的记者李广雷

在11月这两笔交易的第一天，市场继续波动。11月2日，沪深股市继续震荡，早盘调整走高。上证综指一度下跌，触及3100点的整数关口，随后小幅反弹，并继续在3100点上方微弱盘整。总体而言，11月前两个交易日，市场盈利效应恢复，热点扩散，市场人气回升，表现出良好的市场承接能力。

经济基本面的回暖有利于股市的持续上涨。11月1日，国家统计局发布的数据显示，10月份制造业pmi为51.2%，较上月上升0.8个百分点，为2014年7月以来的最高水平。10月份，官方非制造业采购经理人指数为54%，较上月上升0.3个百分点。

对于这一领先指标，国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河表示，由于生产和市场需求的复苏，扩张速度加快；但是，企业在生产经营中仍面临一些困难，反映资金短缺和市场需求不足的企业比例仍超过40%，特别是中小企业反映资金短缺的情况有所加剧。一些分析师认为，这表明经济将在未来三个月稳步上升，减轻投资者对经济增长下滑的担忧，增强投资者对市场前景的信心。

九州证券(Kyushu Securities)首席全球经济学家邓海清最近表示，基本面因素推动了股市的长期“健康牛市”，央行流动性的小幅收紧最多只会增加股市波动。从2013年6月和9月的经验来看，流动性扰动可能会导致股市短期波动，但不会改变股市走势。“我们之所以对中国股市这轮‘健康牛’持乐观态度，主要是因为企业利润有所提高，这与2014年至2015年期间过度依赖政策的水平有着根本的不同。流动性的变化确实可能导致股市的短期波动，但不会改变股市长期‘健康牛’的总体趋势。”

海通证券认为，目前市场仍处于中期振荡和蓄势待发的格局，但底部已逐步改善，幅度在年内逐渐减小。自2月份以来，增幅为18%，自6月份以来为11%，自8月份以来为7%。从历史上看，20%以内的幅度持续了8个月，25%以内的幅度持续了12个月，但最终都向上突破了。

在刚刚结束的2016中国金融年度论坛中国资本市场峰会上，前海开源执行总经理杨德龙在讲话中指出，年底a股将迎来今年最好的反弹浪潮，主要有以下两个原因:

一方面，投资于房地产的资金可能流入a股。最近，中国的房地产市场，尤其是一线城市，在国庆后有一个拐点，房地产市场的拐点可能成为股市的起点。这与去年6月的情况相反。去年的房价，尤其是深圳的房价，是在去年6月15日a股异常波动之后开始的。现在，一旦房地产市场出现拐点，就会有一些资金出来，可能会注入a股。然而，a股，尤其是蓝筹股，处于相对较低的位置，这对大型基金非常有吸引力。未来几个月股市可能会有稳定的资金流入，因此市场的资金链将在未来几个月得到有效改善。

另一方面，一些有利因素将在今年年底前逐步实现。首先，养老金进入市场。人力资源和社会保障部表示，当地政府将在今年内与社保基金签订合同，养老金进入市场的好处将很快实现。其次，深港通将于11月宣布。除了目前的沪港通，a股和h股将进一步整合，这将有助于提高蓝筹股市场。这在香港市场显而易见。如果市场开放，将进一步推动蓝筹股市场。

此外，杨德龙提醒说，应注意最近的标语牌现象。“我们不需要关心这些资本的目的是为了金融投资还是为了控股。在这一点上，他们愿意用真正的钱来招徕顾客，这意味着这些公司的资产是有价值的。这是最重要的一点。”

杨德龙进一步表示，对于许多工业资本来说，最好投资一些传统的优秀企业，尤其是大型消费行业，而不是投资新兴企业。这些公司经受住了历史的考验，经受住了残酷的竞争，至少在未来许多年内不会破产。现在股价相对便宜，未来市场将进入蓝筹并购时代。作为投资者，他们可以借鉴产业资本的做法，吸纳一些优质蓝筹股，尤其是一些二线蓝筹股，通过买入并持有的策略获取利润。