人民币汇率形成机制进一步完善

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近年来，人民币兑美元中间价形成机制不断完善。自2015年以来，以市场供求为基础，参照一篮子货币进行调整的人民币兑美元中间价形成机制进一步加强。2015年8月11日，强调人民币兑美元中间价的报价应参考前一天的收盘汇率，以反映市场供求的变化。2015年12月11日，中国外汇交易中心发布了人民币汇率指数，强调需要更多地参考一篮子货币，以更好地保持人民币对一篮子货币的汇率基本稳定。基于这一原则，形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变动”的人民币兑美元中间价形成机制。这一机制更加开放、透明、规范，市场化水平明显提高，兼顾了市场供求变化、保持一篮子货币基本稳定和稳定市场预期的关系。

2016年，人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定，人民币对美元双边汇率弹性进一步增强。

人民币对美元

呈现分阶段折旧

2016年，在国际金融市场波动加剧和主要经济体政局频繁变化的影响下，人民币兑美元汇率分阶段走低，先后突破了6.6、6.7、6.8和6.9的关口。11月30日，人民币兑美元中间价报6.8865，比年初(6.5032)低5.57%。

中国银行国际金融研究所高级研究员周景通表示，人民币对美元周期性贬值的主要原因是:首先，美元走强是主要原因。一些因素，如美国经济数据的改善和年底的加息，帮助美元指数持续上涨并突破100点大关。第二，英国退出欧盟公投等事件引发国际货币市场剧烈波动，导致包括人民币在内的多种货币不同程度贬值。第三，美国和其他国家的主权债券收益率最近大幅反弹，对全球资本的吸引力增加。此外，市场在人民币汇率中间价的形成中发挥了更大的作用。

观察人民币汇率

需要采取一篮子货币的观点

值得注意的是，尽管人民币对美元贬值，但它比大多数非美元货币都要小。以11月份为例，11月份美元指数上涨3%，全球主要非美元货币几乎全线下跌。11月份，日元、欧元和瑞士法郎对美元分别贬值8.42%、3.57%和2.78%；土耳其里拉、墨西哥比索、马来西亚林吉特、巴西雷亚尔和南非兰特对美元分别贬值9.99%、8.31%、6.10%、5.67%和4.40%。同期，人民币对美元贬值1.69%，低于其他主要非美元货币。与此同时，人民币对一篮子货币的汇率继续小幅升值。11月30日，中国外汇交易中心人民币汇率指数为94.68，比10月底上升0.49%。

从长期来看，人民币也呈现出稳步上升的趋势。在过去的五年中，中国外汇交易中心的人民币汇率指数、人民币汇率指数(指国际清算银行篮子和特别提款权篮子)和人民币兑美元汇率分别上升了10.9%、11%、4.4%和8.8%。中国人民银行副行长易纲表示，人民币在全球货币体系中仍表现出稳定和强劲的货币特征。

"观察人民币汇率应该采用一篮子货币的观点."易纲强调，在贸易全球化的背景下，一篮子货币比盯住单一货币更能反映一国商品和服务的综合竞争力，也能起到汇率调节进出口、投资和国际收支的作用。

明年汇率可能会保持不变

宽双向波动

最近召开的中央经济工作会议要求，在保持人民币汇率基本稳定在合理均衡水平的同时，要提高汇率弹性。关于人民币汇率形势，周敬通认为，明年人民币对美元汇率将保持广泛的双向浮动。中长期来看，中国的经济基本面和其他因素支持人民币在合理均衡的水平上保持基本稳定。

周敬通表示，一方面，美联储可能在2017年继续加息，人民币兑美元汇率将继续承压。与此同时，英国退出欧盟的影响依然存在，欧洲、日本等经济体不确定的复苏态势等不确定因素随时可能加大国际金融市场的波动性。另一方面，特朗普的新政是否能显著提振美国经济并加速美联储货币政策的正常化尚不确定。此外，随着美联储加息预期的逐步消化，美元指数将呈现双向振荡趋势，人民币对美元的贬值压力也将逐渐减轻。

“中长期来看，在中国经济基本面良好、贸易顺差高、外汇储备充足的背景下，人民币没有持续贬值的基础。与此同时，人民币正式纳入特别提款权推动了对人民币资产配置的需求。这一系列因素支持人民币在合理均衡的水平上保持基本稳定。”周敬通说道。