刚才，央行又降息了！你每月的按揭还款会下降多少？

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刚才，央行“降息”！两个时期的LPR下降了！

4月20日公布的贷款市场报价(LPR)最新报价结果显示，一年期LPR报告为3.85%，比上一年下降20个基点，为去年8月改革以来最大单日跌幅；5年以上品种率为4.65%，比上一次低10个基点。

此次LPR降息符合市场预期。在此之前，反向回购和多边基金利率都下调了20个基点。与此同时，普惠金融公司的目标降级和中小型银行的目标降级也被增加。

早在4月15日，央行就宣布，中国人民银行启动了1000亿元人民币的中期贷款业务，中标率为2.95%，比之前低了20个基点。这也是中国央行今年第二次降息。

自新皇冠肺炎疫情在中国蔓延以来，为对冲疫情对经济的巨大影响，央行进一步加强了货币政策的反周期调整，降息进程明显加快。

在4月17日召开的中央政治局会议上，很少明确提出“降息+RRR降息”的货币政策组合。许多分析人士认为，政策利率有望在6月底前再次“降息”，而基准存款利率下调正在逐步逼近，从而推动LPR和实际贷款利率继续下降。

为什么要降息？

方正证券首席经济学家Color认为，预计一年期LPR将继OMO和MLF之后下调20个基点。目前，中央政府要求“降低贷款市场的利率”，金融体系应该使实体受益。今年4月，央行在实际操作中考虑了银行的利益。降低OMO和MLF的利率适度降低了银行的负债成本。与此同时，有针对性的RRR减持操作确保了中小银行在没有金融风险的情况下稳定运营。在这些政策的铺垫下，我行LPR报价将不可避免地反映上述政策的效果，同时下调20个基点，进一步落实中央政府精神，降低中小企业融资成本。

五年期LPR报价下降10个基点，反映了制造业和房地产业的综合结果。五年期LPR与许多企业的中长期贷款挂钩。这些中长期贷款支持的许多项目是对国民经济至关重要的行业，如制造业、能源、农业等。银行大力支持这些贷款，报价下调反映了它们对这些行业的支持。然而，近期房地产表现相对活跃，央行释放的部分流动性仍可能流向房地产。房地产投资在一个月内实现了正增长，住房销售开始再次活跃。在这种情况下，上周五的政治局会议明确重申，“不存在住房投机”，因此抵押贷款相关利率没有明显下调。这两个阶段是整合的，五年期LPR报价下降了10个基点。

LPR在这两个时期都有所下降

简而言之，LPR是一个利率指标，金融机构在贷款定价时主要参考它。主要由央行公布的多层次贷款利率+加分构成，加分的确认由18家有代表性的报价银行根据我行对优质客户的贷款利率构成，包括一年期和五年期品种，能充分反映信贷市场的资金供求情况。

至于“降息”，政策已经发出信号。最近召开的中共中央政治局会议指出，稳健的货币政策应该更加灵活和适度，应该采取RRR减息、降息和再融资等措施，保持合理和充裕的流动性，引导贷款市场利率下降，用资金支持实体经济，特别是中小企业。

自去年LPR改革以来，“调整反向回购利率——MLF——LPR”已成为央行引导贷款利率下调的标准路径。本月15日，中国央行宣布将推出1000亿元人民币的一年期中期贷款业务，中标率较前期下降了20个基点，为LPR的下滑铺平了道路。

自2019年8月引入LPR改革以来，利率在2019年9月、11月和2020年2月数次下调。经过这次向下调整，目前一年期LPR下降了40个基点，五年期LPR下降了20个基点。

Color认为，未来LPR不仅要与MLF同步下调，更重要的是，监管将进一步要求银行压缩LPR新增部分，从而实现对非优客户的利益，支持中小企业，达到稳定就业的目的。

除一年期LPR外，LPR代表五年以上的长期贷款利率也已下调10个基点，至4.65%。

王新银行首席研究员董希淼表示，本月又出现了一次不对称的下跌。LPR五年期以上贷款是五年期以上贷款的定价基准，在五年期以上贷款中，个人住房贷款所占比例相对较高，不对称下降并没有向房地产市场发出放松信号。

民生银行首席研究员文彬表示，政治局会议再次重申了“居无定所，不投机”的方向，LPR五年来仅下降了10个基点，反映了房地产金融政策的连续性和稳定性，有利于促进房地产市场的稳定健康发展。

中国人民银行金融市场部主任邹兰最近表示，在“稳定地价、稳定房价、稳定预期”中，稳定预期尤为重要，不稳定预期对经济的危害更大。

董希淼强调，要进一步改革和完善LPR相关机制，深化贷款利率市场化改革。当前，要密切关注浮动利率贷款定价基准的转换，通过改革疏通货币政策传导渠道，促进企业实际融资成本逐步下降。同时，积极稳妥推进存款利率一体化，降低银行债务成本。

对买房有什么影响？

中原地产首席分析师张大伟表示，就每个人的影响而言，每降息5个基点，30年内将有约100万笔贷款，每月供应量将减少30元，30年内总利息将减少约10800元。

这次降息10个基点，相当于每月降息60元，共节省21637元。

根据张大伟的计算，目前约有30万亿元的抵押贷款“总板块”，而LPR自LPR改革以来已在5年内减少了20个基点。如果将现有贷款全部转换为浮动贷款和30年期贷款，利息支出将总共减少9100亿元，平均每年减少300亿元。换句话说，这次降息10个基点将为中国所有抵押贷款购买者节省150亿元利息。

张大伟说，总的来说，疫情稳定后经济必须稳定，而房地产必须稳定，同时留在住房和不投机。降息有利于保持房地产的预期稳定性。当出口出现问题，短期内难以稳定消费时，在0+之前，房地产的稳定非常重要。

降息周期有望延续或配合RRR降息

许多专家表示，降息周期预计将持续，LPR年跌幅可能达到50个基点。与此同时，货币政策将继续充分利用常规政策工具箱，制定灵活而精确的政策，并降息或配合RRR降息。

从总体环境来看，东方金城宏观首席分析师王庆认为，第二季度国内经济的反弹不仅会受到海外疫情的制约，而且下半年经济运行的不确定性也会更大。国内宏观政策的反周期调整时间可能相应延长，调整力度将进一步加大。考虑到目前的政策利率(包括多边基金利率)仍远高于零利率水平，未来CPI同比增幅有望回落，降息周期有望持续至年底。

工银国际首席经济学家石成认为，中国下一阶段的货币政策将坚持以LPR为主轴，充分利用常规政策工具箱，形成一套灵活、准确的政策执行体系。未来，LPR将通过两种方式加速发展。一方面，多边基金利率预计将继续下降。另一方面，除了前三轮降息外，预计2020年仍将有两轮全面或有针对性的降息，进一步降低金融机构的长期资本成本，从而引导LPR市场化的下行趋势。

据石成介绍，总体而言，LPR 2020年的整体下降幅度预计将达到50个基点，并且随着通胀率的下降，调整的步伐将逐步加快。随着现有住房贷款“锚式交换”的推进，LPR的跌幅越大，居民支付利息的压力就越大，也弥补了难以直接刺激居民消费的货币政策结构性短缺。此外，随着LPR的下降，再融资对中小微型企业的缓解作用将会加大。预计在下一阶段，有利于中小微型企业的再贴现再融资规模将进一步扩大。

总的来说，文彬认为，在下一阶段，货币政策控制应该从数量工具转向价格工具。一方面，通过继续降低政策利率，将促进债券收益率曲线的整体下行，从而压低企业债券发行利率，降低企业的直接融资成本。另一方面，适时适度降低存款基准利率，释放LPR改革潜力，引导贷款利率继续下降，有效降低直接融资和间接融资的实体经济融资成本。

中国央行此前还表示，将继续引导信贷资金支持实体经济发展，特别是小微企业的发展，采取下调和再融资等有针对性的政策措施。

资料来源:中国证券报、中国基金报、中国证券报

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