中国原油期货“满月”：日均6万手的成交量是高还是低？

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中信经纬客户4月26日(闫淑新)中国原油期货(ine原油期货)正式推出，3月26日迎来了今天的“满月”。作为中国第一个国际期货产品，其市场表现如何？

根据上海国际能源交易中心的数据，截至4月25日下午3点收盘，中国原油期货总成交量为133.42万手，日均成交量为6.35万手；总营业额为5671.73亿元。

据业内分析人士称，中国原油期货的上述成交量已超过迪拜商品交易所(dme)的阿曼原油期货。据了解，阿曼原油期货、布伦特原油期货和西德克萨斯中质原油期货合称为“世界三大原油期货”。

日均成交量为6万手，超过了阿曼原油期货？

3月26日，中国原油期货在上海期货交易所的子公司上海国际能源交易中心正式挂牌交易，交易代码为sc。根据公开信息，中国国际原油期货共有15个合约，包括sc1809、sc1810、sc1811等。，以sc1809为主合同。

自上市以来，ine原油期货交易活跃，交易量和头寸逐渐扩大，价格走势与国际市场基本一致。

布伦特原油期货与荷兰原油期货的比较。资料来源:广州期货4月24日研究报告。

ine原油期货主合约sc1809自推出以来的周市场表现。数据来源:上海国际能源交易中心。中信燕今伟舒心地图学

根据上海国际能源交易中心的数据，截至4月25日下午3点收盘，中国原油期货总成交量为133.42万手，日均成交量为6.35万手；总营业额为5671.73亿元；主合约sc1809收于438.0元/桶，比基准价格416元/桶高出5.29%。

工业期货资产管理部投资经理张启明向中信经纬客户分析，国际原油期货作为一个新上市品种，表现活跃，日成交量超过6万手，在国际市场上被认为是理想的。

“ine原油期货刚刚运行了一个月，可以达到这样的成交量。可以说，增长非常快。总的来说，国家原油期货的运行是相对稳定的。”张启明说。

永安期货原油分析师相超在接受《期货日报》(Futures Daily)采访时也提到，伊朗原油期货的日成交量为6万手，虽然仍低于布伦特原油期货20万手的日成交量，但已超过迪拜商品交易所(dme)原油期货(阿曼原油期货)的日平均成交量。

值得一提的是，阿曼原油期货、布伦特原油期货(brent)和西德克萨斯中质原油期货(wti)被称为“世界三大原油期货”。

国泰君安期货原油研究总监王晓表示，国际原油期货的换手率正在逐渐下降，但换手率仍在不断上升，这意味着市场参与者将帮助国际原油期货价格更接近基本面变化，无序波动将减少，市场将更加成熟。

散户投资者占70%，跨市场套利更活跃？

上海国际交易中心国际市场专家洪湘雅最近在第12届中国期货分析师与场外衍生品论坛上介绍，截至4月16日，全国原油期货账户已超过2万个，其中近30%为机构账户。大约70%是散户投资者；机构参与交易的比例相对较高。

与此同时，洪湘雅提到，国际原油期货仍处于套利交易阶段，与现货市场挂钩或接近的交易属性不明显。“例如，与wti(西德克萨斯中质原油期货合约)的套利交易使芝加哥商品交易所(cme)在亚洲时段的交易量大幅增长，创下历史新高。”洪湘雅说道。

一位不愿透露姓名的业内人士向中信经纬客户分析说，散户投资者占中国原油期货约70%是正常的。“国内期货市场的散户投资者比例始终高于机构和法人。在ine原油期货上市之初，投机市场比较大，个人客户比较多，但交易主要集中在少数机构和法人手中。”

对于洪湘雅提到的套利问题，上述业内人士认为，随着套期保值订单的增加，国际原油期货交易将逐步与现货市场挂钩。

“目前，我国原油期货的投机头寸太多，套期保值头寸的数量还没有上升。只有当套期保值的数量越来越大时，国际原油期货的整体影响才会慢慢体现出来，并逐渐与现货市场挂钩，从而反映亚太地区原油的实际供求情况。”业内人士表示。

它会推动人民币成为避险货币吗？

参考新闻网援引《今日俄罗斯》电视台网站4月22日的报道称，盛大资本公司分析部主任谢尔盖科兹洛夫斯基(sergei kozlov Ski)表示，在地缘政治风险加剧的情况下，人民币成为了一种避险资产。

A Market Company分析部主任阿特约姆·德耶夫(Artyom Deyev)也认为，人民币是目前各种外汇资产中最受欢迎的资产，人民币将成为避险货币。

“毕竟，中国人民银行可以保持人民币作为储备资产的地位。怀疑论者表示，这不足以让人民币升值，但保持人民币价值非常重要。就在几周前，中国取得了新的突破，推出了人民币计价的原油期货。”德耶夫说。

值得一提的是，戴耶夫口中的“人民币计价原油期货”就是人民币原油期货。据了解，“人民币估值”是中国原油期货的亮点之一。根据相关计划，国家原油期货以人民币计价结算，美元等外汇资金作为保证金。

至于“人民币估值”的意义，业内人士普遍认为，一方面，它有助于石油相关企业管理价格波动风险，另一方面，它进一步提升了人民币国际化水平。

“ine原油期货以人民币计价，提高了人民币的国际认可度和支付能力。与此同时，中国原油期货在国内交易，与国内外交易商进行交易，优化了中国原油市场的价格传导机制。国内和国际分配交易有助于提高流动性，并便利国内石油公司对冲和避免价格波动风险。”中国人民大学金融与证券研究所高级研究员李永森对中信经纬客户进行了分析。

中国证监会期货部副主任程心在接受媒体采访时也提到，国际原油期货以人民币计价结算，其价格反映了进口原油的到岸价格，更便于国内石油相关企业管理价格波动风险。

“原油期货的主要功能是套期保值和价格发现。国际原油期货为国内石油相关企业提供了一个风险管理工具。同时，随着这些企业逐渐将对冲基金转移到中国，这将在一定程度上促进人民币的整体流通。”张启明说。(中信经纬应用)