健全制度是市场有序发展的保障

本篇文章1020字，读完约3分钟

■朱宝珍

经过20多年的发展，我国资本市场在制度上不断完善，但仍是一个处于新兴和过渡阶段的建设性股票市场，其基本制度还不完善。

在这种情况下，市场功能不均衡，市场结构仍存在一些扭曲。而且，随着市场的不断发展，一些新的问题也在不断出现。因此，各种制度必须随着市场的发展而不断完善，并与时俱进。因为只有尽快完善基础制度建设，才能逐步培育出健康的股票市场运行机制。

中国证监会主席肖钢近日表示，要继续完善资本市场法律体系，适应市场形势，及时填补制度漏洞，提高制度有效性。具体包括规范杠杆融资、严格程序性交易管理、加强期货交易管理、加强跨市场联动交易管理、促进资产管理业务规范发展、建立和完善债券市场风险控制体系。

一个市场的平稳有序运行需要建立许多支持系统，并在运行过程中不断完善。健全的制度是规范资本市场稳定、健康、有序发展的保障。去年股市异常波动表明，由于制度不完善，部分投资者使用了杠杆融资、程序化交易等工具，进一步加剧了市场异常波动。

我们可以看到，在去年股市异常波动期间，程序化交易因其助涨助跌的特点而受到监管部门的高度关注。程序性操作、高频交易、场外资金配置、恶意做空，这些关键词也交织在实际市场中，成为监管当局的重点监管对象。

正因为如此，证监会在部署今年工作时提出要规范杠杆融资。进一步完善证券公司融资融券业务的反周期调整机制，合理控制业务规模，促进融资融券业务均衡发展。依法管理和严格限制杠杆率过高的股票融资结构性产品，禁止证券基金和期货经营机构为私募基金配置提供资金和便利。加强各类股票市场杠杆融资的风险监控、识别、分析和预警。

严格的程序性交易管理。鉴于我国程序化交易存在的突出问题，应完善证券公司和期货公司为经纪客户提供程序化交易系统的监管规定，完善证券基金和期货经营机构在自我管理、资产管理和公共基金管理中采用程序化交易的监管要求，维护公平的交易环境。

应该说，填补制度上的漏洞，对于防止市场大起大落，保证市场稳定健康发展，保护投资者利益，将起到重要作用。这是因为制度上的一些漏洞被一些别有用心的投资者利用后，会加剧市场波动。如果市场波动较大，将对大多数投资者不利，也将对市场的长期健康发展造成严重危害。

资本市场的制度建设是一项长期的任务和系统工程，不可能一蹴而就，需要在实践中不断完善。但是，我们相信，随着中国资本市场的不断发展，制度建设将逐步完善，从而推动中国资本市场朝着更加稳定和健康的方向发展。

(朱宝珍)