景顺长城基金：TitlePh 二季度维持震荡波动中折返跑

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昨日，景顺长城基金发布了第二季度投资策略，认为a股市场将保持波动，操作需要跟随波动运行；当债券市场处于牛市的后半段时，我们应该在对债券市场保持乐观的同时防范信用风险。

据景顺长城基金投资部介绍，在海外，美国年内加息仍是一颗定时炸弹，有必要防范人民币贬值和资本外流压力加大的风险。最近，美联储对美国经济复苏的乐观情绪与去年12月相比有所下降，美联储保持稳定的态度也证实了全球经济和金融市场形势不稳定。今天，当全球经济紧密相连时，中国经济也不乐观。

经过年初的大幅调整，a股估值在2月份恢复，市场在3月份出现波动和上涨。第二季度，景顺长城基金的判断将继续波动。在第二季度，第一季度的gdp数据将在4月份公布，美联储将在4月和6月份召开会议，讨论利率、推动供应方改革以及货币政策是否可以继续宽松等影响预期的变量，最大的可能性是市场波动。在策略上更加灵活，在预期的波动中做折返跑。动荡的市场需要以平衡的方式分配。煤炭、钢铁、有色金属和房地产等周期性行业受益于供应方改革。新消费、信息技术和高端设备等新兴产业中长期来看仍然乐观。主题是推荐国有企业改革。

在债券市场方面，景顺长城基金投资部认为，整个债券市场处于下半年牛市，但绝对收益率较低。目前，市场上主要机构对利率债券的走势有很大分歧。在经济增长预期一致的情况下，债券市场存在差异，主要是因为绝对收益率水平太低，收益率曲线太平坦。债券市场透支了未来经济将徘徊在L型底部的预期，但短期市场波动性可能会增加。随着通货膨胀、信贷数据和经济数据的公布，如果汇率分阶段贬值，而央行引导短期利率下降，那么长期利率下降的机会就很小。

景顺长城基金投资部认为，债券市场投资可以适当减少期限，适度杠杆化，等待调整后的时机。就信用债券而言，2016年肯定是信用风险爆发的时候，所以应该做好风险筛查。

(李可营)