新材料行业风吹何处

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李冠群

中国的新材料企业与国外有所不同。外国企业经常搭建一个平台，而中国企业则一路走来。

可以说，制造应用材料的外国公司规模往往很大，并且为各种应用研究和开发相同的材料。在研究和开发材料之后，他们掌握了专利和制备方法，将它们提供给下游行业，并自己成为平台公司。但是，一旦中国的新材料企业找到了这种材料的某个下游应用领域，他们就会一路走到最后，直奔下游应用领域。

原因是国外新材料企业有足够的物力和财力支持研发，比如美国杜邦公司每年可以在R&D材料上投资十亿多元。但中国企业不能。他们需要在短时间内赚钱并生活。

从材料的研发到新材料在中国的应用，这是一个漫长而艰巨的过程。如果你想生存，你必须面对两条路:第一，依靠一个应用领域走到最后，转化为应用产品。公司；第二，被下游公司收购。然而，下游公司往往不愿意横向开发，只希望这种材料是一家公司所独有的，因此这种材料的制备和应用技术在这一行业中已不堪重负。如果你想把它应用到其他行业，你必须开始一个新的行业。

政策风格

看看新材料产业的政策偏向。我国的初衷是好的，我们希望像国外一样建立一个理想的基于平台的新材料公司，但是实施起来却大相径庭。

在石墨烯企业领域，投资是热点。在国家的大力支持下，我们希望建立一个生态圈，全面研究和开发石墨烯材料，并建立一个专门制作石墨烯材料的平台。企业只考虑如何在平台上将石墨烯材料发挥到极致，而没有考虑下游应用。

现实是什么？一旦政府补贴，企业就会蜂拥而至，政府无法判断哪家企业生产的石墨烯是真的，哪家企业得到了正确的应用。当一些企业听说石墨烯可以用作手机时，他们会尽最大努力开发石墨烯手机屏幕，或者当他们听说石墨烯可以用作电池时，他们会迅速开发电池电极材料，导致行业混乱。在不久的将来，政策方向可能会有两个变化。

首先，从上游支持转向终端补贴。就像当年的电动汽车行业一样。如果只补贴上游的R&D，总会有卖狗肉的企业，就像许多石墨烯企业一样，许多原本生产石墨的企业都在炫耀石墨烯。需要维护行业秩序。不管上游的材料是如何准备的，只要产品有价值并且能从客户那里得到积极的反馈，就会给予补贴。

第二，支持中间环节。首先，新材料产业非常全面，包括材料研发、材料、设备和机械以及下游应用，需要各个领域的合作，共同开辟产业链。目前，企业补贴主要集中在源头和下游应用，而中间支持往往很少。其次，如果新材料工业正面临工业化，材料能够以低成本制备并且其性能稳定是非常关键的。如何测试材料的性能，如何达到宏观准备的水平，都需要中间的质量控制和检验环节，这往往耗费金钱和时间。如果这些环节薄弱，产业链就无法形成。

投资风

在目前的情况下，我选择了更保守的投资，并且更喜欢投资于至少有一个应用场景的企业。企业制作的材料面临很多应用领域，但企业在其中一个领域制作了最终产品，与下游企业达成协议后，收入稳定，客户反馈清晰。这样的项目既有现实意义，又有未来可能，是一个高增长的目标。

这一领域的材料，如涂层材料和防腐材料，似乎已经商业化，行业中有真正的产品，而不是每个人都在讲故事和猜测概念。

还有一个锦上添花的投资目标，即同时做下游应用和向上游扩展的企业。企业既有主营业务又有卖点，一些业务领域已经开放，未来几年将有稳定的现金流来源。

然而，新材料是一个复杂的行业。与有落地产品的企业相比，更多的企业在做基础材料，没有具体的应用方向。那么，要投资这样一个企业，我们就应该跟风，等风口来了再说。

制造基本材料的公司通常有一个特点。当它潜在在水下时很难被发现，也不明显，甚至没有收入。一旦它突破了一个应用程序，它将在短时间内上升，并可能在3至4个月内收到几个大订单，估值将飙升。这意味着投资窗口非常短，这就需要早期投资和长期布局。

这时，你可以赌博，等待疫情爆发。这个企业可以做得最好，但是如果做不到，我们就用它作为了解行业的工具。作为股东，帮助企业解决困难的过程就是获取行业第一手信息的过程，这是非常有价值的。

风口上的石墨烯

最好的例子是石墨烯行业，在那里投资可能为时已晚。

目前，中国至少有一、二百家制造石墨烯材料的企业，但大多数都不是真正制造石墨烯。石墨烯材料分为单晶和多晶，也称为单层和多层，它们被用于不同的领域。单层石墨烯在技术制备上没有问题，成本得到了控制。然而，多晶石墨烯技术仍然存在问题，制备的材料导电性差。

理论是光明的，但现实是非常粗糙的。那些制造石墨烯电池的企业慢慢发现，电池的负极材料不仅需要很强的导电性，还需要稳定的结构来保证循环，但是现阶段制备的石墨烯材料稳定性仍然很差。

像这样的问题还有很多，提前布局企业的投资者和企业一起面对问题，真相是众所周知的。一些看似美丽的应用程序可能是一个骗局。

目前，石墨烯行业已经不再平静，企业已经升温甚至爆炸。过高的估值让投资者感到困惑。具有可持续R&D能力的公司价值为2亿元，而没有技术和纸面上的公司价值为5亿元。两家公司都没有稳定的收入和客户反馈。投资者如何判断这一点？其结果是，估值为2亿美元的公司不会被信任，导致拥有核心技术的公司无法获得融资。

这是早期布局的关键点。这个行业布局太晚了，如果下游不开放，真相会越来越不明朗。如果你投票，它将成为接力赛的最后一棒，风险极高。解决办法是等待应用程序打开市场。一旦开放，这一方向的材料公司将具有巨大的先发优势，并形成大量的需求。

总之，新材料是高科技产业，高科技和产业化，它们之间是有距离的。高科技是改变未来而不是现在的战略计划。但是这个行业是真实的，资本总是进进出出。要投资新材料产业，我们必须赌上一把，展望未来。一种新材料可能只需要三到五年就能形成一种产品，也可能需要十到二十年。

(本刊记者实习记者沈采访并组织)