焦虑美大选闹剧 资金流入新兴市场

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美国联邦调查局(fbi)重新启动了“邮件门”调查，这导致美国大选的不确定性急剧增加。北京时间3日凌晨召开的美联储利率会议也增加了市场的不确定性。美元和美国股市下跌，金价大幅上涨。根据最新民调，共和党总统候选人特朗普已经超过民主党总统候选人希拉里·克林顿1个百分点。

“除非双方的结果特别接近，否则选举结果应该会在11月9日揭晓。”招商证券宏观经济研究部(600999，BUY)(香港)副总裁宋林对《中国商报》记者说，如果这次选举重复布什和戈尔在2000年的竞选，选举的最终结果可能会推迟近一个月。

目前，全球投资者对市场的上下波动极为担忧。"近年来，政治对资本市场的影响不可低估."罗伯科投资管理集团(robeco Investment Management Group)高级基金经理法比安费德利(Fabianafedeli)在接受本报记者独家采访时表示。

尽管未来的变数无法预测，但费德利强调，与估值远远超过历史平均水平的美国股票相比，资金正不断流入新兴市场，尤其是印度、印度尼西亚、中国等正在进行结构性改革的国家和地区，新兴市场企业的业绩已开始回升。

美国股票和美元最害怕“不确定性”

自去年10月以来，美元指数一直在持续上涨，在利率预期上升和12月英镑大幅下跌的背景下，一度触及9个月高点。然而，在上周五美国联邦调查局公布重启希拉里“邮件门”调查的消息后，美元大幅下跌。

大选的不确定性使得股市的焦虑加剧。美国股市11月1日下跌，S&P 500指数创下近四个月来的新低。S&P 500指数盘中跌破2100点大关，该指数连续六天下跌，创下2015年8月最长连败纪录；被称为“恐慌指数”的波动率指数(芝加哥期权交易所波动率指数)跃升至两个月高点。

评级机构穆迪分析说，佛罗里达州、俄亥俄州、科罗拉多州和宾夕法尼亚州以及其他主要的“摇摆州”这次可能都落入共和党手中。然而，希拉里仍有机会获胜。

在奥巴马任期内，美国经济走出了危机，油价暴跌，美国能源独立也让人们看到了实实在在的好处。“不管你有没有车，只要经过加油站，你就会发现汽油的价格已经大大降低了。”穆迪高级经济学家丹怀特说。

根据他的美国选举模型，希拉里将会获胜，因为市场认为这是奥巴马的延续，减少了不确定性。奥巴马的支持率飙升至55%的新高。“美国的经济状况和奥巴马的高支持率可能会影响尚未做出决定的选民。”怀特说。

然而，一些组织表达了完全不同的观点。根据咨询和资产管理机构strategasresearch的研究，1928年以来的数据显示，只要S&P 500指数在选举前三个月上升，现任政府的政党就有86%的机会赢得选举。自1984年以来，这一指标的准确率达到了100%。自今年8月8日以来，S&P 500指数已经下跌了3.6%。

当然，今天的投资模式也发生了重大变化。持续8年的量化宽松和零利率政策人为推高了市盈率和市场价格。在美联储12月加息预期基本稳定的情况下，股市回调是不可避免的。

美国股票的投资逻辑似乎不会发生很大变化。全球最大的资产管理公司之一的美盛全球资产管理业务发展总监曾莫克告诉记者，大盘股的上涨是有限的，而ETF(指数基金)跟踪较少的价值型小盘股将是未来的投资主题。

嘉仓新兴市场

无论最终谁能赢得美国大选，作为一名基金经理或一般投资者，它仍然关注企业业绩。在这方面，未来几年的投资主题可能会转向新兴市场。

自今年第四季度以来，大量机构资金从欧美市场流入新兴市场，这些市场目前被视为“甜蜜区”。费德利认为有四个原因:新兴市场货币的贬值趋势暂停，一些货币已经稳定并反弹；与西方国家相比，许多新兴市场经济体采取了必要的结构改革(如印度、印度尼西亚和中国)，这有利于可持续增长；新兴市场企业利润的边际增长率有所提高，并开始赶上欧美市场；与高达2.6的美国股票市盈率相比，新兴市场的平均市盈率仅为1.54。

此外，Hobo亚太区股票联席主管、中国区首席投资官苗子美对《中国商报》记者表示，即使美联储未来加息一次，也没有必要过于担心新兴市场。“如果美国在经济复苏的基础上加息，这实际上是对新兴市场的一个积极信号。这可以从2003年至2007年的市场趋势中看出。”

“在短期内(一个月内)，如果特朗普获胜，新兴市场股票将受到影响并下跌；如果希拉里获胜，增幅不会太大。”费德利说。

从长远来看，共和党当选的负面影响主要归因于特朗普是一个极端强烈的贸易保护主义者，这将有利于空新兴市场。

野村证券还预测，一旦特朗普当选，中国、韩国和菲律宾将受到最大影响，接下来是印度、新加坡和印度尼西亚，最后是泰国和马来西亚。

“具体而言，我们对‘亚洲军备竞赛’股票(鉴于该地区对抗风险上升)、泰国和马来西亚的防御性股票(市场影响最小)以及高收益股票(特朗普当选将导致全球收益率下降)持乐观态度。此外，我们对中国对美国的出口企业(尤其是钢铁、化工和纺织行业)、印度的it企业和韩国的汽车制造企业(在墨西哥有广泛的业务)并不乐观。从长远来看，增长率下降和政策不确定性增加，意味着我们对亚洲股市的预期将在未来12至24个月内降低。”野村证券认为。

人民币暂时“安全”

相反，美国的选举动荡为人民币带来了一个“安全期”。

国庆期间，美元因英镑骤跌被动走强，加剧了人民币贬值压力。此后，由于美联储加息预期的上升和美元的持续走强，人民币持续贬值的趋势在上周五也告一段落。

随着美国联邦调查局重启“邮件门”调查，美元下跌。10月31日，人民币中间价上涨154个基点，至6.7641，为一个多月来最大涨幅；昨日，人民币中间价再次上调172个基点，至6.7562。截至19: 15，人民币兑美元汇率为6.7624。

就人民币汇率的间接压力点而言，英国麦凯资产管理集团(MacKay Asset Management Group)首席执行官查尔斯惠特尔(charleswhittle)对本报记者表示:“在关键时期，英国首相特里萨梅(David theresa may)对欧盟的态度将非常强硬。不难理解，英镑将超卖，并可能在未来放缓。”

此后，即使利率上升，美元的升值趋势也不会持续很长时间。“美国联邦基金利率期货显示，市场预计2017年加息1.5次，2018年加息约2次。”摩根士丹利(Morgan Stanley)驻美国首席经济学家埃伦森特纳(Ellenzentner)在报告中表示，美联储将进一步澄清，未来加息的道路将是渐进的。

令人担忧的是，特朗普一再指责中国操纵人民币汇率。有人认为一旦特朗普当选，人民币可能会面临压力。

然而，特朗普的观点遭到了美国财政部最新汇率报告的“挑战”。长期以来，美国财政部一直认为人民币被低估，中国涉嫌操纵汇率。10月14日，美国财政部发布了最新的半年度汇率政策报告。该报告没有将中国称为“汇率操纵国”，而是传达了中国的承诺和声明:“从经济基本面来看，人民币没有大幅贬值的基础。”支持人民币稳定的主要因素是:高净储蓄率、巨额经常账户盈余和高于全球平均水平的gdp增长率。