美联储决议难敌大选： 交易员的“勇者游戏”

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美元上涨势头良好，但已经下跌了几天，金价在短短几天内飙升了近50美元。被称为“选举风向标”的墨西哥比索已暴跌数千英里，一切都与预想的情况背道而驰。

“在美国大选结果公布之前，你应该小心进行外汇交易。这不是一个简单的游戏。”富图市场研究副总裁贾梅·贾米尔在接受《中国商报》记者的独家采访时说。

毫无疑问，“勇敢者的游戏”已经开始了。尽管美联储在11月3日宣布暂时不会加息，而且几乎肯定会在12月加息，但令人担忧的是，上周五(10月28日)，美国联邦调查局(fbi)重启了对民主党总统候选人希拉里克林顿(Hillary Clinton)的“邮寄门”调查，这导致美国大选的不确定性急剧增加。根据最新的外国媒体民调，共和党总统候选人特朗普已经超过希拉里·克林顿1个百分点。

“在过去的几个月里，市场几乎预期希拉里会赢。一旦预期逆转，就意味着交易方向将完全转向——这种波动性极其可怕。”贾米尔说:“除非你是一个有经验的交易者，你应该暂时停止看比赛。”

全球市场的“剧烈波动”

目前，全球市场“剧烈波动”，每个人心里都在问同一个问题——如果特朗普当选美国总统，市场会发生什么？早些时候，问题可能是——当美联储加息时，市场会发生什么？

对于这个新的问号，恐怕最先跳出来的类比场景之一是之前的英国退出欧盟，这是一个没有人预料到的“黑天鹅”事件。几乎所有外汇交易员都押注于“不离开欧盟”，并认为英镑将超卖并反弹。结果，“黑天鹅”真的飞走了，当天英镑对美元汇率下跌近10%，至1.34英镑。目前，英镑/美元只有1.23。

被称为华尔街“恐慌指数”的波动率指数(vix index)接近今年夏天英国退出欧盟之后的高点。被视为最终避风港的黄金价格最近大幅上涨，而在波动的交易中，墨西哥比索兑美元汇率下跌逾2.1%。早些时候，特朗普一再表示，他将对墨西哥采取贸易保护措施。

“从英国退出欧盟交易的经验来看，一些交易员似乎想放松警惕，因此他们最近开始采取行动。”cmcmarkets的Colincieszynski说。这足以解释为什么市场最近开始波动。

当然，有些人选择原地不动。"大多数交易者选择在选举结束后再次行动。"资深外汇交易员顾成告诉记者，另一个策略是做一些趋势相对确定的盘中短期交易。

值得注意的是，11月3日，英国高等法院裁定，英国政府需要议会批准才能启动英国退出欧盟进程，市场对“硬英国退出欧盟”的担忧也有所减轻。消息一出来，英镑就上涨了80多个基点。宜信中国首席交易官孙宇告诉记者:“如果这种情况继续发展下去，将加剧外汇交易的不确定性。”

如果特朗普赢了，

如果特朗普获胜，哪些资产将惠及金融市场？对什么不利？

贾米尔告诉记者，受益者将是黄金。“对于意外结果和高度不确定性，黄金的避险特性将推动投资者需求。”

第二大受益者将是日元，它被称为“避险货币”，有可能重现今年初飙升的市场。当然，投资者的“蜂蜜”也是日本银行的“砒霜”，日本银行希望抑制日元，使通货膨胀率达到2%的法定目标，但现在看来，这一目标又要落空了。

第三个受益者将是之前受挫的英镑。"但英镑远不如黄金和日元受青睐."贾米尔说。

不过，“在美联储12月加息后，美元指数预计仍将超过100。”福拓中国市场分析师钟悦告诉记者。

此外，毫无疑问，股市将受到不利影响。钟悦说:“我最近看到空的美国股票，特别是标准普尔500指数。”“如果特朗普下周当选总统，投资者将在很长一段时间内进入‘避风港’模式。这意味着风险偏好大幅下降，股票是风险资产之一。此外，特朗普显然倾向于提高美国利率，尽管不会立即提及，但这也是许多分析师看空股市的原因。”

11月3日凌晨，S&P 500股市连续7个交易日下跌，上一次出现类似情况是在2011年7月和8月，当时发生了欧洲债务危机。

此外，原油价格也将大幅下跌。“不管欧佩克是否会减产。特朗普当选美国总统至少在短期内将导致美国经济增长预期下调，从理论上讲，这将削弱对原油等大宗商品的需求，拖累油价。”贾米尔说。

美联储的不确定性已经下降

幸运的是，美联储目前的政策不确定性已经大大降低。各界人士认为，美联储在正式加息前会积极与市场沟通，以避免不必要的冲击。因此，对于市场而言，一旦选举结果浮出水面，这场“勇敢游戏”的难度将大大降低。

北京时间11月3日凌晨2点，联邦公开市场委员会(fomc)宣布利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在0.25%~0.5%。Fomc成员以8比2投票，等待更多证据后才加息。

主流观点认为，如果美国大选出现意外，并对市场产生重大影响，美联储也并非不可能在12月份进一步推迟加息议程，而今年6月的英国退出欧盟会议也阻碍了7月份加息的步伐。

与9月份一样，联邦公开市场委员会的声明称，“联邦公开市场委员会认为，由于最近经济增长的加速和劳动力市场的持续复苏，加息的证据继续加强，但联邦公开市场委员会决定等待进一步的证据，以证明经济发展不断向目标迈进。”

被称为“加息风向标”的联邦基金利率期货显示，市场预计12月加息的可能性高达78%，这与去年12月金融危机爆发后美联储首次加息前的市场预期相似。

富国银行(Wells Fargo)首席投资组合策略师布里安亚科布森(Brianjacobsen)表示，美联储通过嵌入一份声明告诉投资者，“只需要一点点关于目标的更多证据”，更多就业报告将采取行动，这意味着美联储最有可能在12月加息。

由于美联储决议的结果并不出人意料，而且美国大选的影响继续扩大，市场更加关注政治风险。声明公布后，S&P 500指数的跌幅扩大至0.8%，美元兑墨西哥比索刷新盘中高点至19.4440，美元指数小幅反弹；美元/人民币在夜间收盘于6.7571，美元/离岸人民币在当天凌晨3:10收盘于6.7675。人民币稳定并反弹了几天。

美联储决议宣布后，市场焦点转向将于周五(11月4日)发布的10月非农就业数据。此前有消息称，10月份美国的adp就业人数增加了147，000人，低于分析师估计的165，000人的增幅。然而，9月份澳大利亚民主党的就业人数从之前的154，000人增加到202，000人。“数据仍然不错，但影响有限。即使非农业部门在周五表现强劲，在选举结果公布之前，也很难推动美元持续升值。相反，如果数据不佳，将加剧美元的短期负面情绪。”贾米尔告诉记者。

至于未来加息的次数，“市场预计12月份加息，但这并不意味着明年加息的速度会比预期的快。”美国联邦基金利率期货显示，市场预计2017年加息1.5次，2018年加息约2次。”摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国经济学家埃伦森特纳(Ellenzentner)在报告中表示。

然而，在9月份发布的《经济预测摘要》(sep)中，美联储预测，到2018年，加息次数将达到六次(今年一次，2017年两次，2018年三次)。对此，赞特纳认为这一预期过于乐观。