时代院线营收惨淡 多家子公司净利润为负

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近日，浙江时代影业股份有限公司(以下简称“时代影业”)公开招股说明书，计划在上海证券交易所上市，向社会公开发行4333万股，发行后总股本达到1.73亿股。募集资金3.49亿元，全部用于主营业务建设。其中，新影院项目投资2.62亿元，电子商务平台升级项目投资2702.19万元，补充营运资金6000万元。//

值得注意的是，根据招股说明书，2015年上半年，时代影院实现营业收入1.76亿元，而与万达影院相比，其年总票房超过40亿元，上半年收入不到万达的5%。

此外，时代影院90%以上的收入来自电影放映。在2014年和2015年上半年，公司近一半的控股子公司出现净利润亏损，三分之一的参与子公司出现负净利润。

此外，其控股股东是一家国有企业，许多业内人士表示担心，“国有企业对市场的敏锐把握仍难以与民营企业竞争。”公司上市后，其发展将会反映在股价上。如果发展不符合预期，股东的利益将受到严重损害。”

对此，中国经济网记者致电其秘书长办公室，但电话无人接听。

今年上半年的收入低于万达的5%

据上海证券报报道，时代影院的核心竞争力包括以浙江为基地、辐射全国市场份额的老牌国有企业的品牌效应。独资和控股的影院占有很大份额，并拥有电子商务网络和营销渠道。

具体来说，隶属于时代电影的东海电影集团有限公司，是浙江和杭州的一家老牌电影放映公司。时代影院依靠老品牌的影响，在浙江有很大的影响力和市场份额。近三年浙江市场平均市场份额超过35%；在全国范围内，2014年，该公司在全国城市影院线排名中排名第七，年票房收入为11.95亿元，占全国城市票房份额的4.06%，而龙头企业万达影院当年的市场份额为14.32%。

根据中国电影发行放映协会的统计数据，根据影院的年总票房、增长率、市场份额等数据，第三方机构ebot伊恩票房智库划分出2014年影院的前三个梯队:第一梯队，年总票房40亿元。目前，只有万达影院属于这一区间；第二梯队，年总票房20-30亿元，由四家电影院组成:中国电影星美、迪达、联合、金艺；第三梯队的年总票房为10-20亿元人民币，由五家影院组成:中国电影南新干线、时代影院、中国电影数字影院、横店影院和背景新电影联盟。

值得一提的是，时代影院的毛利率在业内处于较高水平。根据招股说明书，时代影院以电影发行和电影放映为核心，销售收入和广告收入为辅。2012年至2014年，时代影院电影发行毛利率与中国电影股份有限公司相近，盈利能力较强；在放映业务方面，公司毛利率为25.77%，比万达院线高出19.68%。据该公司称，高毛利率是由于高质量的影院运营。2014年，该公司资产关联影院的单屏产量达到146.64万元，是全国城市影院平均单屏产量的1.17倍。同时，公司的物业成本相对较低。

数据显示，2015年上半年、2014年上半年和2013年上半年，时代影院实现营业收入分别为1.76亿元、3.53亿元和3.08亿元，实现净利润分别为2664.1万元、4040.08万元和3013.31万元。

在国内市场，时代影院面临着激烈的竞争。根据时代影线，从浙江省外电影院的数量和分布来看，时代影线属于全国范围内发展的初级阶段。

几个参与子公司的净利润为负

据《长江商报》报道，截至目前，在时代影院控股的26家子公司中，2014年和去年上半年分别有12家和11家出现了负净利润，其中7家在两年内出现了负净利润。

余姚天一时代，由时代影院全资拥有，成立于2011年。2014年和去年上半年，其净利润分别为119.15万英镑和112.39万英镑。

此外，九江、宁波、保定和衢州的金球在过去的一年半里都遭受了损失。

时代电子商务成立于2012年，是时代电影的全资子公司。募集到的2702万元投资将用于电子商务平台建设。2014年，时代电子商务的净利润为152.81万元，但去年上半年的净利润亏损为239.7万元。

在湖北省，时代有限公司拥有三家电影院，分别于2012年在鄂州时代金球奖设立。2014年和2015年上半年，该公司分别亏损194万元和111万元。

时代影院解释说，主要是一些最畅销的影院受到周边影院竞争的影响，放映业务收入下降；个别影剧院受到装修、新开业或设备更新的影响，收入没有完全释放，而租金、折旧和摊销等固定成本继续计提；剧院租赁成本和劳动力成本持续上升。

中国投资咨询有限公司文化产业研究员蔡玲表示，时代影院整体经营状况不佳，上市后存在退市风险。未来，随着注册制度的实施，退市制度将进一步完善，业绩不乐观的公司退市风险将增加。然而，时代影院电影发行和放映的毛利率相对较高。如果上市后其规模能够有效扩大，公司的整体业绩有望得到遏制。

发展速度可能难以达到预期

目前，时代影院、东海集团、浙江出版9%、工业基金7%、电视公司4%的四大股东均为国有企业。

从风险声明中可以看出，时代股份是国有影院线。与民营企业相比，外资投资影院建设的机制更加保守，过程决策更加严格，这在一定程度上阻碍了时代影院线的快速发展。

目前，时代影院的控股和参股子公司大多分布在二线、三线甚至四线城市。

据中国投资咨询有限公司文化产业研究员介绍，浙江时代影院的股东均为国有企业，上市后对公司发展的影响主要是发展速度难以达到预期，升级改造过程中进展缓慢。目前，国有企业改革尚未深入，对市场的敏锐把握仍难以与民营企业竞争。公司上市后，其发展将会反映在股价上。如果发展不尽如人意，股东的利益就会受到损害。