2016年一季度定增市场扫描： 逾百余只股票定增破发 机构争议“避险”抑或“

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2016年第一季度，市场扫描增加:100多只股票被固定下来，以打破机构争议“对冲”或“逢低买入”

本报记者彭晓东从上海报道

另一家a股上市公司终止了固定增长。中奖号码珠宝(002574。深交所)3月22日宣布，由于资本市场波动，公司股价低于非公开发行计划确定的价格，并决定终止非公开发行计划。

发行价格高于当前股价，只有当发行者从二级市场购买时才会更便宜。“上海一家私募股权基金的总经理向《21世纪经济报道》表示，自2016年以来，许多上市公司已经停止增加收入，因为它们的股价上下颠倒了。

股票价格上下颠倒，经常被打破

据wind统计，2016年1月1日至3月22日，沪深两市已有300多家公司发布了增发计划(指董事会计划)。然而，由于市场今年以来已经下跌了近15%，许多上市公司的股价都是上下颠倒的，即私募发行价格高于当前股价。

例如，长城电脑(000066.sz)板计划追加价格下限为18.99元，但3月23日收盘价仅为14.75元，计划价差率达到-22.33%；宁波港(601018.sh)方案中，追加价格为8.16元，但3月23日收盘价为6.36元，方案中的差价率为-22.06%。

在这种情况下，许多上市公司不得不调整发行价格。例如，新兴铸管(000778。深交所)3月16日晚表示，结合近期国内证券市场的变化，为确保a股非公开发行的顺利进行，拟将发行底价从每股6.78元下调至每股4.87元。万马股份有限公司(002276.sz)取消2015年非公开发行计划，推出新计划。

"一般情况下，董事会决议的公告日期将作为基准日期."浙江某上市公司的一位秘书长告诉记者，从理论上讲，董事会的召开时间是相对可控的，但股东大会的召开必须提前宣布，而且时机把握不好，所以发行期第一天的可控性更差。

然而，监管机构在去年10月28日的保荐代表人培训会议上给出了“窗口指导”，鼓励将发行期的第一天作为定价基准日期。如果审计中没有重大问题，此类交易将直接进入初步审查会议。

从今年第一季度开始，许多上市公司都做出了回应。例如，卫士通(002268。深交所于3月15日撤回了其非公开发行的原始申请，调整了其发现方案，并将其定价基准日期调整为“本次非公开发行的第一天”。

3月2日，监管部门提出了证监会窗口指导意见“三年期固定加价只能上调不能下调，或改为询价发行”，永安林业(000663.sz)、磁文传媒(002343.sz)等公司将三年期固定加价计划改为一年期。

类似于上面的倒挂现象，它是突破性的，也就是说，当前的股价已经低于原来的附加价格。

据《21世纪经济报道》记者统计，截至3月23日，100多只固定涨停但未解禁的股票跌破固定涨停价。其中，有几个的折扣率几乎减半。例如，万顺(300057.sz)的折扣率达到50.62%，华恩制药(002262.sz)和石化机械(000852.sz)的折扣率也接近50%。

各机构有不同的观点

那么，在当前市场低迷的情况下，各种机构是否踊跃参与？

“与2015年3月和4月相比，这绝对是一个不同的世界。”深交所港资管理有限公司董事长廖在接受《21世纪经济报道》采访时表示，他曾多次参与固定收益项目，能够清晰地感受到这种变化。他认为目前基金有很强的避险意识，而且市场也没有给你太多的预期，所以参与固定涨幅的热情不高。

被称为“固定收益之王”的财通基金认为，固定收益是迎接黄金开盘的时期。他们发布的一份报告称，在2016年全年市场收入预期较低的情况下，固定收益投资相对于二级市场享有一定的折扣，这为投资者提供了整个市场罕见而宝贵的安全边际。

"目前有很多项目是固定的，我们可以选择一些打折项目."财通基金的一名人士表示。

此外，财通基金还发现，私募项目的反弹在多种权益中更为突出。以2015年上半年实施的246个固定收益项目为调查对象。数据显示，在三轮反弹中，他们的平均涨幅超过了同期上证综指。

北京一家信托公司负责增加业务的一位人士告诉《21世纪经济报道》，每个人对参与的热情都不一样，这可能是因为策略不同。据说他们的运作类似于硅谷天堂的“pe+上市公司”模式，在参与过程中有很强的主动性。因此，即使在正常情况下，只要折扣合理，它也会积极参与固定加价。

(编辑:Rono，电子邮件:robin_166@163)